20160125-安信证券-交通运输行业周报_春运大幕开启_唐山港重组方案亮相_22页_2mb

2016年1月25日交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年春运启动及交通运输行业整体表现，分析了春运期间各子板块的运输量及增长情况，并针对重点公司如唐山港、南航、东航、江西长运、外运发展、中海海盛等提出投资建议。同时，报告也涵盖了行业重大事件、指标数据及风险提示等内容。

春运情况

• 春运启动：2016年春运于1月24日开始，持续40天至3月3日结束。
• 全国旅客发送量：预计达29.1亿人次，同比增长3.6%。
• 各子板块增长：
  • 道路：24.8亿人次，增长2.4%
  • 铁路：3.32亿人次，增长12.7%
  • 民航：5455万人次，增长11%
  • 水运：4280万人次，与上年基本持平

唐山港重组方案

• 资产收购：唐山港计划以21.54亿元收购五项资产，其中唐港铁路与曹妃甸实业盈利能力较强。
• 估值优势：收购时的估值低于二级市场同行业，具有投资价值。
• 业务扩展：本次收购将使公司业务拓展至集装箱领域，对港口主业有正面影响。

投资观点及推荐标的

1. 成长品种

• 江西长运：预计2016年增速超过40%，市值仅28亿，估值接近19倍，省内国企改革排头兵。
• 中海海盛：转型医疗保险大健康，大股东在医疗、保险、融资租赁和养老地产领域的联动布局具备较强增长动力。
• 艾迪西：快递子版块景气度高位运行，建议关注。

2. 周期品种

• 南航、东航：供需面改善叠加低油价，带来业绩弹性。人民币贬值预期降低将利好航空股。
• 中海发展：预计2016年中完成重组，备考业绩30亿，当前估值仅为8-9倍，明显低估。

3. 主题品种

• 长江经济带：优选重庆港九、宜昌交运、四川成渝等。
• 跨境电商物流：推荐外运发展，公司联手考拉、苏宁，业务步入放量期。

4. 外延品种

• 怡亚通、恒基达鑫：关注其并购及整合机会。

本周重大事件

公司新闻

• 天津港：与金岸重工签署6396.1万元合同。
• 东方航空：平价发行25亿元超短期融资券，年利率2.5%。
• 天海投资：解除及再次质押部分股份。
• 粤高速A：2015年业绩预计同比增长45%-55%。
• 中海海盛：发布业绩预增公告，净利润增长450%-500%。
• 招商轮船：董事长变更，资产转让并计提减值8.25亿元。

行业事件

• 武汉天河机场：开通直飞迪拜航线，为华中地区首条。
• 秦港股份：集装箱年输送量首破百万标准箱。
• 低空改革：推进空域管理体制改革，通用航空迎来发展机遇。
• 国际物联网峰会：发布《物联网标准化白皮书》。
• 民航国际化：深圳机场推动出境游发展。
• 春秋航空：新增三条日本航线。
• 新疆航线：开通首条直飞东南亚航线。

行业指标数据

大宗商品价格

• 普氏铁矿石指数：报41.6元/吨，环比上涨2.1%，同比下跌37.9%。
• 秦皇岛动力煤：报370元/吨，同比下跌9.62%。
• 布伦特原油：报29.25美元/桶，同比下跌40.3%。
• 新加坡380船用油：报136.29美元/吨，同比下跌49.6%。

航空机场数据

• 客运周转量：12月达603.6亿人公里，同比上涨11.79%。
• 国内航线：旅客周转量402.6亿人公里，同比上涨7.24%。
• 国际航线：旅客周转量133.2亿人公里，同比上涨30.31%。
• 票价指数：国内上涨14.29%，国际下跌11.69%。
• 客座率：国内78.57%，国际73.90%，地区77.48%。

航运港口数据

• 运价指数：CCFI收于785.11点，环比上涨8%，同比下跌25.76%。
• SCFI：上海出口集装箱运价指数为615.77点，同比下跌43.58%。
• BDI：报354点，同比下跌52.9%，YTD均值下跌43.86%。
• 海岬型船：市场低迷，运价水平较低，YTD均值同比下跌71.53%。

公路铁路数据

• 公路客运周转量：环比下降17.50%，同比上涨0.5%。
• 公路货运周转量：环比上涨4.45%，同比上涨6.3%。
• 铁路客运周转量：环比下降20.08%，同比上涨6.05%。
• 铁路货运周转量：环比下降2.4%，同比下降18.09%。

主要标的盈利预测

风险提示

• 政策风险：国企改革及长江经济带政策落地低于预期。
• 市场波动：投资收益受多种因素影响，存在市场波动风险。

行业评级体系

投资建议

• 首选股票：南航、东航、外运发展、中海海盛、江西长运、中海发展、怡亚通、日照港等。
• 目标价：部分股票目标价已给出，如南航、东航、春秋航空等。

行业分析报告来源

• Wind资讯
• 安信证券研究中心

联系方式

总结

2016年春运开启，交通运输行业整体呈现增长态势。重点推荐南航、东航、江西长运、外运发展等公司，同时关注中海发展、怡亚通、日照港等。行业指标数据表明，航空和港口板块表现较好，但航运市场仍面临挑战。投资建议以成长、周期、主题及外延并购为主，需关注政策及市场波动风险。