20210131-兴业证券-交通运输行业周报_春运错峰控流_海航破产重整加速供需修复_18页_1mb

交通运输行业周报总结 (1.23-1.30)

核心内容概述

本报告总结了2021年1月23日至1月30日期间交通运输行业的主要情况，包括市场走势、行业要闻、数据跟踪以及投资建议。整体来看，行业面临短期疫情反复和政策调整的挑战，但中期复苏趋势明确，核心资产有望显现，投资机会逐步显现。

主要观点

1. 短期波动，中期复苏

• 疫情反复导致短期需求承压，但中期行业复苏趋势不改。
• 交运行业有望孕育出更多核心资产，当前股价磨底是建仓良机。

2. 政策与行业趋势

• 《交通运输部关于服务构建新发展格局的指导意见》出台，强调构建现代物流体系，提升运输效率和降低循环成本。
• 海航集团进入破产重整，将改善行业运力供给，推动供需修复。

3. 各子板块展望

• 快递板块：疫情凸显快递的民生属性，头部企业集中趋势明显，推荐顺丰控股和韵达股份。
• 航空机场板块：国际航线逐步放开，国内需求加速恢复，关注春秋航空、华夏航空等优质民营航企。
• 航运板块：集运运价维持高位，中远海控受益明显；内贸集装箱市场前景良好，中谷物流具备竞争优势。
• 公路板块：无风险利率下行利好类债资产，推荐山东高速、宁沪高速等。
• 供应链板块：关注跨境电商、物流地产等供应链龙头，如华贸物流、建发股份等。

关键信息

1. 行业数据跟踪

• 航运：

  • BDI指数周跌20%，主要因澳洲、巴西铁矿石发货减少。
  • 油运市场低迷，VLCC-TD3CTCE收1142美元/天。
  • 集运SCFI指数收2862点，周跌0.3%；欧线运价4276美元/TEU，周跌2.7%。

• 航空：

  • 国内航空旅客量485.5万人次，同比增长5.2%；国际航线旅客量3.3万人次，同比下降96.9%。
  • 国内航线平均票价587.6元，同比下降38.8%；国际航线平均票价8017.6元，同比上涨223.7%。
  • 12月国内航线运力投入同比增长6.4%，国际航线运力投入同比下降93.7%。

• 快递：

  • 2020年12月全国快递业务量92.54亿件，同比增长37.41%。
  • 顺丰、韵达、圆通等企业业务量和收入均保持增长，但单票收入有所下降。
  • 行业集中度CR8为82.2，头部企业优势明显。

2. 重点公司EPS预测

3. 投资组合推荐

• 推荐组合：顺丰控股、春秋航空、华贸物流、韵达股份、中谷物流、东百集团、山东高速、中远海控
• 重点推荐：顺丰控股、春秋航空、山东高速
• 其他关注标的：中远海控、中谷物流、华贸物流、韵达股份、东百集团

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 需求恢复速度低于预期
• 海上安全事故
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化

总结

交通运输行业在短期受到疫情和政策影响，但中期复苏趋势明确。各子板块表现各异，其中快递、航空和航运板块具有较高的增长潜力。政策支持和行业出清为交运板块带来结构性机会，建议关注顺丰控股、春秋航空、中远海控等核心标的，把握行业复苏带来的投资机遇。