20240905-中原证券-神火股份-000933.SZ-公司点评报告_铝板块业绩保持增长_重点项目拟加速推进_5页_814kb

中原证券于 2024年9月5日发布对神火股份(000933)的公司点评报告，维持 "增持"评级。

报告指出，神火股份主营业务涵盖铝产品、煤炭开采与销售以及发供电。公司电解铝产能现达到170万吨/年，主要分布在新疆煤电(80万吨)和云南神火(90万吨)，同时拥有新疆炭素(年产能40万吨阳极炭块，另有40万吨在建)和上海铝箔、神火新材、阳光铝材等子公司负责铝箔及相关产品生产。

2024年上半年由于煤炭价格下跌及煤炭销量下滑等多重因素影响(主营业务中煤炭营收同比下滑2069%)，公司业绩遭遇显著下滑。然而，铝板块整体业绩仍保持增长态势，营收增长22.2%。尽管面临煤炭进口增加及政策波动风险，高管预计下半年煤价或趋于稳定，从而利好其主营业务。

子公司中铝箔业务持续推进，上海铝箔、神火新材等持续扩大产能。从重点项目来看，公司正加速推进云南40万吨炭素项目和11万吨绿色新能源铝箔项目建设，并全力推动新疆准东5号露天煤矿项目等尽早落地。

分析师调整了公司未来的盈利预测，预计2024/2025/2026年的归母净利润将由6242亿调整为5446亿至6453亿。考虑到公司产品价格波动、国家宏观调控及下游需求不确定性，维持 "增持"评级，但也需要警惕市场风险。

风险提示包括美联储超预期加息、国际宏观经济下行、国际市场复杂局势、行业政策变动、铝与煤炭价格大幅波动等可能影响公司业绩的不确定性。