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俄乌局势制约资金风险偏好，东数西算工程成为稳增长新动能

核心内容概览

本周港股A股周报分析了全球及中国市场的近期表现，重点指出俄乌局势对资金风险偏好的制约作用，以及“东数西算”工程对港股市场的积极影响。报告同时对市场流动性、估值水平、资金流向和投资者情绪进行了详细分析，并提供了相关数据图表支持。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 恒生指数：上周报收24327.71点，下跌2.32%。
• 美股表现：受俄乌局势紧张影响，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌1.58%和1.76%。
• A股表现：沪深300指数上涨1.08%，受益于“东数西算”工程带动的新老基建。
• 港股行业板块：
  • 领涨板块：医疗保健业（+5.72%）、原材料业（+2.76%）、必需性消费业（+1.99%）。
  • 领跌板块：资讯科技业（-4.43%）、公用事业（-2.48%）、电讯业（-2.06%）。

二、市场数据

2.1 流动性

• 美元指数：收于96.04，较前一周下降0.04。
• 人民币兑美元：汇率收于6.33，较前一周下跌290BP。
• 中美利差：10年期国债利差上升3BP至0.88%。
• HIBOR：3月期HIBOR上涨5.38BP至0.42%，12月期HIBOR上涨16.83BP至1.02%。
• 美元兑港元：汇率收于7.80，较前一周下降3BP。

2.2 估值水平

• 恒生指数：P/E（TTM）为11.30倍，较前一周略有下降；P/B（LF）为1.15倍，同样略有下降。
• 行业估值：各行业板块的历史估值分位均处于较低水平，反映市场整体估值处于历史低位。

2.3 资金流向

• 南向资金：由净流入41.65亿元转为净流出61.29亿元，日均净流出额为12.26亿元。
• 净买入活跃股：药明生物（+28.32亿港元）、中国神华（+8.16亿港元）、快手-W（+7.80亿港元）等。
• 净卖出活跃股：腾讯控股（-36.74亿港元）、中国移动（-22.53亿港元）、工商银行（-21.49亿港元）等。

2.4 投资者情绪

• 恒指波动率：上升至25.01%，位于2012年以来31.88%的历史分位。
• AH股溢价：较前一周增加1.36点，收于139.28点。
• 沽空比率：主板沽空比率下降至20.47%，金融业沽空比例最高（23.02%）。
• ETF表现：华夏恒指ETF溢价率为1.07%，FI南方恒指每日两倍反向产品净流出54.61亿港元，显示市场对下周恒指表现持中性偏乐观态度。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势恶化可能继续压制市场风险偏好。
• 政策执行风险：国内服务业纾困政策执行不及预期可能影响市场情绪。

评级说明

报告信息

• 报告日期：2022/02/21
• 研究员：刘少杰（中央编号：BPX931）
• 研究助理：王建
• 联络公司：云锋金融集团有限公司
• 地址：香港湾仔告士打道38号中国恒大中心1703-1704,1803-1806室
• 联系电话：+86 010 8741 2914（刘少杰） / +86 0755 3638 0300（王建）
• 法律声明：本报告在香港由云锋证券有限公司（受香港证券及期货事务监察委员会监管，中央编号：AYT670）分发，内容仅供指明接收者使用，不供分发。投资涉及风险，过往表现不一定预示未来表现。本报告仅供参考，不构成投资建议。