20181016-财通国际-每日晨报_四季度上游原材料价格持续涨_2页_399kb

四季度上游原材料价格持续上涨总结

核心内容

2018年四季度，大中华地区上游原材料价格持续上涨，尤其在能源化工、农药化肥及黑色系板块表现突出。多个品种创下年内新高，甚至部分品种刷新2014年以来或有记录以来的历史高位。尽管宏观经济整体下行，但原油价格的回升为上游板块提供了支撑，使其成为对冲风险的避风港。

主要观点

上游原材料价格持续上涨

• 能源化工板块：硫酸、聚丙烯、甲醇等化工产品价格持续上涨，其中硫酸最新报价486.3元/吨，较上期涨幅达6.9%，连续三期刷新历史新高，过去三个月涨幅达51.64%。
• 液化石油气（LPG）：最新报价5615.6元/吨，创2014年10月份以来新高。
• 柴油：最新报价8090.5元/吨，时隔55个月再度突破8000关口，过去三个月涨幅达20.92%。
• 石蜡：最新报价7282.9元/吨，连续三期持平，创2017年7月以来新高。

农业板块表现强劲

• 豆粕：最新报价3611.3元/吨，创2014年7月以来新高，年内涨幅达20.47%。
• 尿素：最新报价2230.3元/吨，创有记录以来历史新高，过去三个月涨幅达8.61%。
• 硫酸钾复合肥：最新报价2598.3元/吨，创2015年12月以来新高，过去三个月涨幅为1.05%。
• 草甘膦：最新报价28520.8元/吨，创2017年12月以来新高，过去三个月涨幅为0.95%。

黑色系板块高位盘整

• 螺纹钢：最新报价4513.3元/吨，较上期有所下滑，但过去三个月涨幅达11.43%，仍处于历史高位区间。
• 煤炭：无烟煤、混煤等维持高位运行，焦煤、焦炭则高位盘整。
• 焦煤：最新报价1210元/吨，创2017年11月以来新高，过去三个月涨幅为2.54%。
• 二级冶金焦：最新报价2255.8元/吨，虽然连续三期下行，但依旧位于历史高位区间，过去三个月涨幅为3.42%。

市场表现

股市动态

• 港股：受内地股市拖累，恒生指数下跌1.38%，恒生国企指数下跌1.50%，恒生中资企业指数下跌1.89%。大市成交额回落至808.87亿元。
• 内资股：腾讯、汇控、中移动等重磅股表现疲软，跌幅在1.8%至2%之间。瑞声因智能手机出货量下降，跌幅达7.6%。
• 中资金融股：整体表现清淡，中行、建行、工行等下跌1.8%至2.3%。
• 内房股：碧桂园、中海外、华润置地、万科等下跌2.2%至3.4%。雅居乐、恒大、融创跌幅更大，分别达4.4%至8%。
• 中海油、中石油：分别上涨0.6%和0.7%。
• 中生制药：因附属抗肿瘤药获批，股价上涨3.4%。
• 汽车股：长汽、东风、华晨中国等下跌2.9%至7.3%。
• 新股表现：亮晴控股和广骏集团控股分别上涨46%和87.5%。

大行点评

• 永利澳门（01128.HK）：美银美林下调其EBITDA预测，并将目标价由33.1元降至23.9元，但仍维持「买入」评级。
• 银娱（00027.HK）：美银美林下调其EBITDA预测，并将目标价由82.5元降至61.2元，但认为其估值吸引，维持「买入」评级。
• 呷哺呷哺（00520.HK）：摩根大通下调其盈测，目标价由16元降至14.5元，维持「增持」评级。
• 广汽（02238.HK）：瑞信看好其未来增长潜力，维持「跑赢大市」评级，目标价为9.1元。

关键信息

• 价格走势：四季度上游原材料价格持续上涨，多个品种创下年内或历史新高。
• 驱动因素：原油价格回升是主要推动因素，预计未来几个季度油价仍有上涨空间。
• 市场情绪：港股受内地拖累表现疲软，但部分中资股表现相对较好。
• 机构观点：美银美林、摩根大通、瑞信等机构对部分中资股给出积极评级，但亦下调部分预测，反映市场不确定性。