20160111-招商证券-环保电力周报第14期_市场超跌回归价值区间_重点推荐中型市值公司_16页_460kb_460kb

报告摘要

行业趋势：环保已进入大发展时代，伴随集中度提升，环保产业将承接大量投资。
投资机会：
- “十三五”四大变化：经济增长压力、高层对生态文明建设的认可、模式创新、执法考核体系变化，将推动环保产业升级。
- 政策支持：国家推动环保技术政策，如二噁英、汞、砷、铬盐等污染治理技术。
- 市场机会：环境质量改善与污染物总量控制将带来大量环保投资，如污水处理厂提标改造、工业节能改造等。
重点推荐公司：
- 神雾环保：首个电石预热炉项目实施顺利，未来项目投产将带来市值空间增长，目标价75元，维持“强烈推荐-A”评级。
- 聚光科技：承接大量PPP项目，具备成长潜力，目标价40.1元，维持“强烈推荐-A”评级。
- 南方泵业：具备颠覆污泥处理行业潜质。
- 碧水源：估值偏低，目标市值80亿左右，维持“强烈推荐-A”评级。
- 启迪桑德：已转型为启迪系，具有转变预期。
- 博世科：最低市值的土壤修复标的，未来订单增长预期高，目标市值80亿左右，维持“强烈推荐-A”评级。

政策影响：发改委下调燃煤发电上网电价和一般工商业电价，支持超低排放改造和可再生能源发展。
投资建议：
- 重点推荐：长江电力、国投电力。
- 长江电力：EPS增厚明显，目标价17.49元，对应2016年19.2倍PE，维持“强烈推荐-A”评级。
- 国投电力：装机快速增长，盈利能力提升，维持“强烈推荐-A”评级。
其他推荐：
- 水电资源优质的公司：川投能源。
- 地方电网类公司：郴电国际、三峡水利。
- 国企改革受益标的：华能国际、皖能电力、福能股份。
- 装机增长较快的地方水电公司：桂冠电力。
- 布局金融领域的公司：宝新能源。

环保政策：
- 环保部发布七项污染防治技术政策，包括二噁英、合成氨、汞、砷、铬盐等。
- 400余种高污染、高环境风险产品被取消出口退税。
- 2016年我国海水淡化市场存在广阔空间，污水处理厂提标改造需求显著。
电力政策：
- 国家能源局加快贫困地区能源建设，推进脱贫攻坚。
- 天然气价改和油气管网独立将率先推进。

环保及水务板块：
- 洪城水业：与南昌市政工程开发集团签订建设施工合同，涉及关联交易。
- 中电环保：中标金华市金西污水处理二期工程BOT项目，但未签署正式合同。
- 格林美：收购江苏广和慧云科技股份有限公司股权，布局“互联网+智慧云+环保云”。
- 博世科：南宁市黑臭水体普查项目顺利通过验收，启动土壤修复和城市水环境治理项目。
电力及燃气板块：
- 文山电力：发布重大资产并购公告，拟收购云南国际100%股权，拓展电力产业链。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
- 中性：股价变动幅度在±5%之间。
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。