20160111-兴业证券-环保每周观点_市场震荡_一季度金股组合迎建仓良机_12页_1mb

兴业环保每周观点总结

核心内容

2016年第一季度，环保行业面临市场震荡，但行业整体仍处于高景气阶段，预计业绩增速将超过20%。尽管板块估值相对较高，但政策驱动和市场情绪稳定使环保板块具备绝对和相对收益机会。汪洋团队重点推荐了多个细分领域及个股，包括再生资源、海绵城市、环境监测等，并对部分公司进行了详细分析。

主要观点

1. 再生资源行业：行业拐点已至，政策引导废弃物回收，重点推荐ST秦岭、宝馨科技、元力股份、先河环保等。
2. 海绵城市：中央重启城市经济工作会议，推动海绵城市建设，重点关注*ST华赛。
3. 环境监测：排污费改税与网格化监测趋势推动行业景气度提升，推荐理工监测、聚光科技、雪迪龙、先河环保等。
4. 转型与并购：部分公司通过并购实现业务转型，如三维丝、宝馨科技等，其业务布局和盈利增长潜力受到关注。
5. 市场情绪与估值：市场情绪因政策变化有所稳定，但板块风险偏好短期难以提升，需关注估值与盈利的匹配性。

关键信息

一月金股推荐组合

• 成长性蓝筹组合：*ST秦岭、南方泵业、*ST华赛
• 强进攻反弹组合：宝馨科技、元力股份、理工监测、三维丝（停牌）、湘潭电化、江南水务、巴安水务、梅安森

本周环保板块行情

个股涨幅前五

1. 宝馨科技：+10.00%
2. 三川股份：+1.59%
3. 创业环保：+0.85%
4. 三维丝：-5.98%
5. 渤海股份：-7.40%

个股跌幅前五

1. 神雾环保：-27.47%
2. 汉威电子：-27.19%
3. 启源装备：-25.70%
4. 理工监测：-25.64%
5. 环能科技：-25.35%

估值信息

• 环境监测：整体估值41倍，其中理工监测估值50倍，先河环保估值26倍，雪迪龙估值25倍，聚光科技估值29倍。
• 固废处理：估值45倍，迪森股份估值30倍，格林美估值29倍，高能环境估值48倍，东江环保估值33倍。
• 水务运营：估值25倍，江南水务估值20倍，首创股份估值18倍，渤海股份估值68倍，中山公用估值15倍。
• 水务工程：估值35倍，启迪桑德估值13倍，巴安水务估值24倍，碧水源估值19倍，博世科估值63倍。

行业要闻简评

1. VOCs治理政策：河北衡水发布VOCs治理政策，标志着VOCs治理攻坚战开始，预计带动千亿市场。
2. 环评机构脱钩：环保部全面脱钩环评机构，推动环评市场健康发展，激活民营环评企业。
3. 海绵城市建设：住房部与农发行合作，为海绵城市建设提供资金保障，PPP模式融资条件放宽。

公司专题

宝馨科技

• 核心观点：通过并购洁驰科技，公司业绩有望加速释放，增发价21.21元远高于现价，具备较强安全边际。
• 推荐逻辑：公司布局再生资源、环保监测、清洁供暖等领域，具备先发优势，未来增长潜力大。

三维丝

• 核心观点：调入推荐组合，推荐关注其转型清洁供热。
• 推荐逻辑：通过并购洛卡环保和厦门珀挺，形成三位一体布局，预计15-16年净利润1.9/2.5亿元，备考市值88.28亿元。

江南水务

• 核心观点：积极拓展异地市场，设立子公司布局医疗危废，具备高成长性。
• 推荐逻辑：在手订单15亿，后续订单有望超预期，公司估值安全，具备较强盈利能力。

梅安森

• 核心观点：转型方向明确，专注于环保+物联网、地下管廊+物联网、智慧城市等领域。
• 推荐逻辑：公司具备技术优势，合作资源丰富，未来市场拓展空间大。

风险提示

• 市场投资风格切换
• 政策颁布进度低于预期
• 环保执法力度低于预期

团队介绍

• 汪洋团队：2015年新财富第三，业内首次挖掘环境监测板块，准确把握宝馨科技、雪迪龙、先河环保等投资机会，全年独家推荐ST秦岭、宝馨科技、*ST华赛、先河环保、湘潭电化等。

免责声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、转载。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准，本报告仅供参考，不构成投资建议。