20230115-国海证券-煤炭开采行业周报_年前煤价小幅波动_静待年后需求复苏_18页_762kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

2023年1月15日发布的煤炭开采行业周报指出，临近春节，煤炭市场整体呈现供需双弱态势，煤价短期小幅波动。随着年后经济预期恢复，行业供给端约束仍存，煤价有望迎来较好表现。当前多数煤炭个股PE估值降至4-5倍，且高比例分红，建议投资者逢低布局煤炭板块，维持行业“推荐”评级。

主要观点

1. 动力煤市场

• 供给收紧：临近春节，部分煤矿停产放假，供应持续减少。
• 需求释放：终端进行年前最后补货，拉动部分产地价格反弹。
• 价格波动：港口动力煤报价在1220-1250元/吨，环比上升约30元/吨，但整体预计短期小幅波动。
• 库存变化：北方和南方港口库存环比上涨，电厂日耗下降，存煤可用天数增加。
• 国际煤价：国际动力煤价格小幅回调，但对沿海高热值煤的补充作用有限。

2. 炼焦煤市场

• 供给偏紧：煤矿陆续停产放假，产量下降，整体供应依然紧张。
• 需求疲软：焦炭第二轮降价，下游焦企亏损加剧，采购意愿不高。
• 价格调整空间有限：焦煤库存处于历史低位，短期价格小幅调整为主。
• 港口库存：炼焦煤港口库存环比上升，独立焦化厂库存略有增长。

3. 焦炭市场

• 行业亏损扩大：焦炭行业亏损幅度进一步扩大，行业盈利为负。
• 开工率下降：焦化厂开工率环比略降，钢厂原料库存仍处低位。
• 钢材价格回暖：钢材价格延续上涨趋势，钢厂利润修复，焦炭价格回调空间有限。

4. 无烟煤市场

• 供给收紧：煤矿和洗煤厂开工率回落，整体供给偏紧。
• 需求强劲：节前补库需求持续，尿素价格上涨进一步打开无烟煤需求空间。
• 价格强势：阳泉产小块无烟煤出矿价环比上涨150元/吨，短期价格有望保持强势。

关键信息

重点关注公司及盈利预测

推荐个股

• 动力煤股：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健，高分红）、陕西煤业（资源禀赋优异）、兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红）、中煤能源（产能扩张预期，低估值）、山煤国际（低成本，盈利能力强，分红高）、广汇能源（煤炭与天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。
• 冶金煤股：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）、山西焦煤（炼焦煤龙头，山西国企改革）、平煤股份（高分红，减员增效空间大）、淮北矿业（低估值，区域性焦煤龙头）、神火股份（煤电一体化，电解铝弹性）。
• 无烟煤股：兰花科创（资源禀赋优异，盈利强，估值低）、华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）。
• 焦炭股：美锦能源（焦炭产能增长，氢能产业链扩展）、开滦股份（低估值煤焦一体化龙头）。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：供给侧改革可能引发调控力度加大。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源持续发展，可能对火电煤需求形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤价产生影响。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司业绩可能不达预期。
6. 测算误差：报告中的预测可能存在误差，以实际为准。

行业展望

• 年后预期：随着经济预期恢复，煤炭行业供给端约束依然偏强，煤价有望迎来较好表现。
• 估值优势：当前多数个股PE估值较低，且具备高分红属性，具备投资价值。
• 结构性机会：长协煤占比高、产量有增长逻辑、布局能源转型的公司更具投资潜力。