20240917-国海证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格小幅上涨_逆市上涨_21页_3mb

动力煤与炼焦煤市场分析：价格小幅上涨，行业维持紧平衡

动力煤市场表现

上周动力煤产业链供给弹性较小，库存问题依旧严峻。国内生产和进口供应弹性低，港口结构性缺货严重，但下游电厂日耗高位运行，维持刚需采购。价格表现强势，产地和港口市场价格出现小幅上涨。国内动力煤产量保持稳定，但进口煤价格亦有同步上升趋势。需求端方面，沿海和内地电厂日耗有所回落，符合季节性规律。进口方面，随着国内价格上涨，进口煤市场亦呈上涨趋势，空单补货询价活跃。

炼焦煤市场表现

炼焦煤价格筑底震荡，钢需略有改善。上周铁水产量回升，钢材价格震荡上升，部分焦企发布涨价公告。外蒙甘其毛都口岸通关量小幅增加。库存方面，炼焦煤生产企业库存下降，港口库存上升，下游焦化企业库存维持低位。焦炭市场完成第八轮提降后，部分焦企重启涨价预期，行业盈利有所收窄。

投资建议

煤炭行业整体呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，维持行业“推荐”评级。

推荐方向

1. 全年业绩质量高标：晋控煤业、电投能源。
2. 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源。
3. 煤电一体化：新集能源。
4. 低位 metallurgical coal：淮北矿业、平煤股份。
5. 低估值山西煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤。

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 政策调控力度超预期。
• 可再生能源替代风险。
• 煤炭进口波动风险。
• 公司业绩不及预期。
• 测算误差风险。

原文详细数据与图表展示包括：

• 动力/炼焦煤港口与产地价格走势
• 库存变化、区域产量与日耗数据
• 焦炭产业链修复情况
• 重点公司业绩与估值
• 铁路运输等辅助数据

报告由国海证券研究所发布，撰写人：陈晨，研究周期至2024年9月17日。