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新宝股份 (002705.SZ) 2022年半年度业绩预告总结

核心内容

新宝股份（002705.SZ）在2022年半年度业绩预告中表现出强劲的盈利增长和收入增长，公司整体业绩改善显著。

主要观点

利润大幅增长

• 公司预计2022年上半年实现归母净利润4.71-5.03亿，同比增长50%-60%；
• 归母扣非净利润4.75-5.07亿，同比增长66.54%-77.55%；
• 第二季度归母净利润2.93-3.25亿，同比增长103.61%-125.42%；
• 第二季度归母扣非净利润3.23-3.55亿，同比增长185.83%-213.62%。

收入稳健增长

• 内销增长显著：摩飞、东菱、百胜图三大品牌在Q2均实现快速增长；
  • 摩飞：销售额同比增长37.8%；
  • 东菱：销售额同比增长79.1%；
  • 百胜图：销售额同比增长超10倍；
• 外销保持稳健：小家电出口金额小幅下滑4.6%，但整体外销收入保持稳定。

盈利改善措施

• 公司采取价格调整、技术创新、效率提升等措施应对原材料和汇率波动；
• Q2毛利率和净利率显著提升，预计净利率同比提升3.7个百分点至7.9%；
• 随着外销订单提价和生产效率提升，公司盈利能力有望持续改善。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年预计归母净利润分别为10.9亿、12.3亿、13.7亿，增速分别为37.2%、13.5%、11.4%；
• 摊薄每股收益分别为1.31元、1.49元、1.66元；
• 市盈率（PE）预计分别为15倍、13倍、12倍。

财务指标

投资建议

• 维持“买入”评级；
• 考虑近期原材料价格回落，上调盈利预测；
• 公司作为全球小家电代工龙头，具有强大的研发、生产和技术优势；
• 内销自主品牌持续扩充新品类，增长可期；
• 拟收购摩飞国内商标所有权，有助于品牌长远发展。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 行业竞争加剧；
• 汇率大幅波动。

公司研究背景

• 新宝股份是小家电领域的领先企业，拥有广泛的海外客户资源；
• 公司在小家电研发、生产、技术方面具有显著竞争优势；
• 内销方面，通过品牌运营优化和渠道拓展，实现快速增长；
• 外销方面，代工出口的小家电产品偏刚需，市场表现稳健。

可比公司估值表

财务预测与估值

投资建议

• 调整后的盈利预测表明公司未来三年盈利有望稳步增长；
• 公司基本面持续改善，盈利能力和增长潜力增强；
• 维持“买入”评级，合理估值区间为26.11-27.70元。