20220715-西南证券-二季度经济数据点评_半程交卷_基建_消费有亮点_10页_1mb

二季度经济数据总结

核心内容

2022年二季度，中国经济在疫情反复和国际地缘政治冲突的背景下，总体维持正增长，但增速较一季度有所放缓。GDP同比增长0.4%，环比下降2.6%，较2021年同期回落7.5个百分点。三大产业同比增速均有回落，其中第三产业受疫情冲击最大。下半年，随着疫情防控措施优化和稳增长政策的持续推进，经济有望继续回升。

主要观点

• 经济增速放缓：二季度GDP增长0.4%，较一季度回落4.4个百分点，显示经济仍面临下行压力。
• 消费复苏：6月社消总额同比增长3.1%，环比增长0.53%，消费复苏迹象明显。基本生活类消费稳定增长，升级类产品消费增速由降转升。
• 工业稳定增长：上半年规模以上工业增加值同比增长3.4%，其中6月增速达3.9%，高技术产业对工业增长拉动显著。
• 基建投资加快：基建投资增速超过固定资产投资整体，6月同比上涨8.15%，专项债发行基本完成，政策支持下有望持续增长。
• 房地产投资不及预期：上半年房地产开发投资同比下降5.4%，6月环比上涨24.7%，但同比仍大幅下滑，预计下半年将逐步恢复。
• 制造业投资强劲：制造业投资增长10.4%，其中电气机械和器材制造业增速最快，高技术产业拉动明显。

关键信息

经济数据概览

• GDP：二季度同比增长0.4%，环比下降2.6%。
• 居民收入：上半年人均可支配收入同比增长4.7%，二季度增速回落至2.6%。
• 居民消费：上半年人均消费支出同比增长2.5%，二季度同比下降2.4%。
• 工业增加值：上半年同比增长3.4%，6月增速达3.9%。
• 固定资产投资：上半年同比增长6.1%，其中基建投资增速为7.1%。
• 房地产开发投资：上半年同比下降5.4%，6月环比上涨24.7%。
• 制造业投资：上半年增长10.4%，6月同比增速达9.92%。

消费结构变化

• 网上零售：上半年网上零售额增长3.1%，实物商品网上零售额增长5.6%，占社消总额比重达25.9%。
• 基本生活类消费：粮油食品类、饮料类零售额分别增长9.9%、8.2%。
• 升级类产品：化妆品类、金银珠宝类消费增速大幅回升至8.1%。
• 汽车消费：6月汽车类消费同比上涨13.9%，增速显著提升。

政策与投资支持

• 稳经济一揽子措施：5月底国务院推出33项稳经济举措，其中专项债发行基本完成，支持基建投资较快增长。
• 工业政策：工信部等六部门发布《工业能效提升行动计划》，推动工业节能和绿色升级。
• 促消费政策：6月国常会确定加大汽车消费支持，各地持续发力促消费政策，居民消费意愿有所回暖。

风险提示

• 外需恢复不及预期：全球经济复苏乏力可能对出口产生不利影响。
• 经济复苏不确定性：疫情反复和地缘政治冲突可能对经济复苏形成压力。

行业与区域表现

• 高技术产业：上半年高技术产业投资增长20.2%，其中高技术制造业投资增长23.8%。
• 水利管理业：投资增速较快，预计全年投资将超过8000亿元，增速达32%。
• 东北地区：房地产开发投资增速回升，显示区域复苏潜力。
• 道路运输业：受疫情影响，投资增速较慢，但《国家公路网规划》出台后有望加快。

政策与展望

• 下半年预期：随着疫情控制和政策支持，经济有望继续回升，工业和基建投资将加快，消费逐步回暖。
• 房地产趋势：预计房地产开发投资将呈现前低后高的走势，逐步恢复。
• 制造业前景：制造业投资在政策推动下持续向好，高技术产业拉动显著。

图表说明

• 图1：显示二季度经济受国内疫情影响情况。
• 图2：展示三大产业对GDP的贡献率。
• 图3：高技术产业增加值增速回升。
• 图4：三大门类增加值回升情况。
• 图5：基建投资增速加快。
• 图6：专项债发行规模支撑基建投资回暖。
• 图7：房地产开发投资增速继续下降。
• 图8：东北地区房地产开发投资增速回升。
• 图9：制造业投资增速有所回升。
• 图10：高技术制造业增速仍保持高位。
• 图11：社零总额增速明显回升。
• 图12：主要品类消费月度同比增速对比。

分析师信息

• 分析师：叶凡
• 执业证号：S1250520060001
• 联系方式：010-57631106 / yefan@swsc.com.cn
• 联系人：王润梦
• 联系方式：010-57631299 / wangm@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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