20210926-广州期货-一周集萃——动力煤_煤价高涨破往年高位_政策干预下短期企稳_12页_1mb

报告摘要

动力煤研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了动力煤市场在一周内的价格走势、供应与需求状况、库存及运输情况，并结合政策影响和市场风险因素，对动力煤未来走势作出判断和投资建议。

主要观点

价格走势：本周动力煤价格高位震荡，2201合约周收1221.8元/吨，上涨2.85%。
政策影响：发改委与能源局联合开展能源保供稳价督导，调低旺季电厂存煤标准，推动中长期合同集中签约，政策干预下短期煤价企稳。
供应端分析：
- 产地煤价持续上涨，多数大矿停止外销用于自用及保长协。
- 鄂尔多斯个别矿因缺票暂停销售，增产进程缓慢，供应偏紧格局未改。
- 山西地区开工率环比大幅下降，整体开工率仍呈减幅趋势。
- 进口煤货盘偏紧，煤价高位，进口量仍较少，煤价易涨难跌。
需求端分析：
- 化工及冶金行业需求较好。
- 电厂需求坚挺，主要由于水库出库量减少、库存低位及冬储逐步开启。
- 下周限电措施可能带来库存小幅增加。
库存及运输情况：
- 生产企业库存仍处往年历史低位，港口库存延续累库趋势。
- 沿海八省库存去库明显，主要因电厂以刚需补库为主。
- 海运费上涨，大秦线即将秋季检修，预计后期运量下降。

关键信息

供应端

产地情况：
- 多数大矿停止外销，用于自用及保障长协供应。
- 鄂尔多斯个别煤矿因缺票暂停销售。
- 山西地区开工率环比大幅下降，整体开工率持续减少。
进口情况：
- 进口煤货盘偏紧，煤价仍处于高位。
- 进口量较少，受海内外需求良好影响。
- 印尼煤与褐煤进口量维持高位，俄罗斯与褐煤进口量亦保持稳定。
运输情况：
- 铁路货运量季节性波动，大秦线日度发运量下降。
- 沿海运价上涨，秦皇岛-广州、秦皇岛-张家港运价均呈上升趋势。
- 环渤海三港船舶数季节性波动，港口调入量略高于调出量。
库存情况：
- 秦皇岛港、曹妃甸港、广州港库存延续季节性变化。
- 长江口煤炭库存呈小幅去库趋势。
- 环渤海三港库存季节性波动，72港库存维持累库趋势。
- 国有重点煤炭库存季节性下降，电厂库存处于低位。

需求端

用电需求：全社会各产业用电量累计同比上升，显示需求强劲。
能源电源建设：新增能源电源建设同比上升，有助于提升需求。
沿海八省日耗：日耗及可用天数均呈上升趋势，电厂补库需求仍存。
煤炭销量：全国煤炭销量保持稳定，同比上升。
水泥行业需求：水泥产量及开工率季节性波动，熟料库存率上升。

投资建议

推荐区间：煤价或仍易涨难跌，建议轻仓逢低做多。
风险提示：
- 安全事故频发可能引发新一轮停产。
- 进口煤管制放开可能增加供应。
- 增产力度加大可能缓解供应紧张。

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