20210926-广州期货-一周集萃——螺纹钢_减产加速推动去库_实际需求有所改善_短期震荡偏强_10页_1mb

报告摘要

螺纹钢研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了螺纹钢在2021年9月24日当周的市场表现及未来走势，涵盖供需关系、价格走势、操作建议以及相关数据图表。

主要观点

行情回顾：
螺纹钢01合约在9月24日周五收盘价为5468元/吨，周跌幅为0.18%。夜盘收涨0.57%，报5499元/吨。
当周螺纹钢持续震荡调整，受减产政策支撑，但需求端依然疲弱。
供需分析：
- 供给端：螺纹钢产量环比下降36.18万吨，同比下降28.02%；247家钢厂高炉产能利用率降至82.06%，环比下降1.68个百分点。
- 需求端：表观需求环比下降17.92万吨，同比下降17.92%。扣除节假日影响后，实际需求有所改善，建筑钢材成交量5日均值上涨9.35%。
- 库存：社会库存下降26.86万吨，厂库库存也呈现下降趋势，显示减产推动去库。
价格与利润：
- 现货价格持续上涨，上海、杭州、广州螺纹钢市场价分别上涨180元/吨、130元/吨、170元/吨。
- 吨钢毛利维持高位，短流程电炉利润为898.87元/吨，长流程高炉利润为1216.78元/吨。
- 当前螺纹钢01合约处于贴水状态，下行空间较小。
行情展望：
- 短期：减产幅度大于需求走弱，整体以多头思路对待，期价预计震荡偏强。
- 中长期：30大中城市商品房成交面积止跌反弹，销售回暖，后续疫情及汛期压制的需求将逐步回补，专项债加速转化将推动地产项目施工加速，对中长期需求不悲观。
- 供给端：减产驱动力由平控转为限电，限电范围扩大，短期内难以改善。
- 需求端：扣除节假日影响后，实际表需或在250万吨水平，后续进入消费旺季将有改善空间。
操作建议：
- 预计期价宽幅震荡运行，参考区间为（5400,5700）。
- 建议逢回调后做多。
- 减产动力转为限电，可配少许动力煤远期虚值看跌期权作为保护。

关键信息

减产与去库：
双控政策推动下，产量同比扩大至-28.02%，减产成为推动去库的主要因素。
需求改善：
建筑钢材成交量环比改善，扣除节假日影响后，实际需求有所回升，后续消费旺季或带来更大改善。
库存下降：
社会库存及厂库库存均呈现下降趋势，表明市场去库压力有所释放。
利润高位：
吨钢毛利维持高位，显示钢厂盈利能力较强。
期现关系：
螺纹钢01合约处于贴水状态，期价下行空间有限。
风险因素：
- 粗钢压减政策不及预期（下行风险）
- 需求不及预期（下行风险）

研究中心信息

名称：广州期货研究中心
核心价值观：不断超越、更加优秀
团队文化：简单、用心、创新、拼搏
研究体系：包含定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告）
联系方式：
- 许克元：xuky@gzf2010.com.cn
- 吴宇祥：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
- 金融衍生品研究部：（020）22139858
- 金属研究部：（020）22139817
- 化工能源研究部：（020）23382623
- 创新研究部：（020）22139858
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