20220602-华融融达期货-铜期货周报_沪铜本周延续震荡_关注短期方向选择__7页_968kb

沪铜市场周度分析总结

一、核心内容概览

本周沪铜市场整体延续震荡走势，主力合约2206周内上涨230元/吨，周五收盘价为72130元/吨。市场在宏观政策、供需变化及技术调整等多重因素影响下保持波动，短期内方向尚不明确，需关注关键变量变化。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 沪铜主力2206合约本周开盘71790元/吨，最高72290元/吨，最低71400元/吨，周五收盘72130元/吨，较上周上涨230元/吨。
• 本周期货价格整体呈现震荡格局，技术性调整与宏观因素交织影响走势。

2. 现货市场情况

• 上海电解铜现货对当月合约报升水240~300元/吨，均价270元/吨，较前一日下滑15元/吨。
• 洋山铜最低溢价69元/吨，最高溢价83元/吨，与前一日持平。
• LME0-3贴水-2美元/吨，对06合约进口亏损在300元/吨附近。

3. 宏观环境分析

• 美国5月非农就业人口增加39万人，高于预期，但为2021年4月以来最小增幅，失业率维持在3.6%。
• 美国4月核心PCE物价指数年率4.9%，低于前值5.2%，有拐头迹象，显示通胀压力有所缓解。
• 美元指数本周小幅下跌，10年期美债收益率微涨，反映市场对加息周期的预期。

4. 供需格局

• 供应端：一季度铜企产量不及预期，预计2022年下半年铜精矿开采将加速。
• 需求端：中国作为全球最大铜消费国，面临疫情和经济增速放缓的双重压力，传统需求无明显增长，房地产及其后周期需求有望在疫情缓解后逐步修复，但政策变化仍需观察。

三、关键信息汇总

1. 价格波动因素

• 支撑因素：战争与疫情带来的通胀效应仍对铜价形成支撑。
• 承压因素：美国货币政策收紧、国内需求下滑、技术性调整。

2. 库存变化

• 上期所铜仓单减少677吨，库存降至6955吨。
• LME铜库存减少3250吨，总库存降至145950吨。
• COMEX铜库存增加569短吨，库存升至79712短吨。
• 上海保税区铜库存减少0.3万吨，降至20.9万吨。

3. 加工费与价差

• 精炼费（RC）小幅下跌至7.86元/吨，粗炼费（TC）下跌至78.6元/吨。
• 精废铜价差扩大至4964.43元/吨，较前一日增长65.4元/吨。

四、操作建议

• 短期区间：70000-75000元/吨。
• 关注方向：需密切观察市场对加息周期的反应、国内疫情控制进展及政策变化。

五、风险提示

1. 国内疫情超预期，可能影响需求端恢复。
2. 俄乌冲突持续升级，可能对全球供应链及铜价造成冲击。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、华融融达期货。
• 免责声明：本报告仅作为特定企业与机构参考，未经许可不得翻版、复制、发布或分发。引用需注明出处，不得对原意进行有悖的修改或删节。报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

七、图表参考

• 图1：美国4月核心PCE物价指数年率4.9%，低于前值。
• 图2：全球主要经济体PMI数据。
• 图3-16：涵盖国内精铜产量、进口量、库存、加工费、新能源汽车产量、家电产量等关键指标的季节性变化趋势图。

八、作者信息

• 作者：李魁
• 机构：华融融达期货有色研究中心
• 联系方式：18739938658 / likui@hrrdgh.com
• 从业资格号：F3077815
• 投资咨询号：Z0017255