20230410-华融融达期货-铜周报_铜价本周延续高位震荡__10页_2mb

铜价本周延续高位震荡总结

一、核心内容概述

本周铜价延续高位震荡态势，沪铜主力合约价格在69100元/吨至69800元/吨之间波动，最终周五收盘于69040元/吨，较上周下跌160元/吨。整体来看，铜价受宏观经济和供需关系影响，维持在震荡区间内，短期内价格波动可能加大。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观层面

• 美国非农数据：3月美国非农就业人口增幅为23.6万人，低于预期的23.9万人，为2020年12月以来最小增幅，但失业率下降至3.5%，表明劳动力市场供需紧张。
• 通胀压力：美联储关注的核心PCE通胀指标和非农就业数据均触及紧缩标准，促使加息以抑制通胀。
• 经济复苏预期：中美经济基本面仍对铜价形成支撑，国内经济复苏预期为主线，铜价维持高位震荡的可能性较大。

2. 供应端分析

• TC价格回升：现货TC价格回升至82.5美元/吨，显示冶炼利润维持高位。
• 库存去化：本周上期所铜库存减少815吨，LME铜库存减少6265吨，库存去化持续但降库速率有所放缓。
• 产量数据：3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.8%，同比增加12.1%；1-3月累计产量同比增加8.4%。
• 进口情况：2月铜矿石及精矿进口量同比增长9%，阳极铜进口量同比下降7%，精炼铜进口量同比减少13%，未锻造铜及铜材进口量同比减少10.8%。

3. 需求端分析

• 精铜杆开工率：本周国内主要精铜杆企业开工率录得68.85%，连续三周下降。
• 下游需求疲软：漆包线用杆需求降幅明显，线缆企业订单基本消耗完毕，新增订单不足，终端消费表现疲弱。
• 精废铜价差：本周精废铜价差仍维持在1500元/吨以上，但再生铜杆行业开工率大幅下滑，反映下游需求不振。

4. 期货市场表现

• 沪铜主力：本周收盘价为69040元/吨，较前一交易日上涨520元/吨（+0.7589%）。
• LME铜价：3个月铜期货收盘价为8861.5美元/吨，较前一交易日上涨82.5美元/吨（+0.9397%）。
• COMEX铜价：期货收盘价为4.021美元/磅，较前一交易日上涨0.0245美元/磅（+0.613%）。

5. 库存变化

• 上期所铜库存：本周报155761吨，较上周减少815吨（-0.5205%）。
• LME铜库存：报72675吨，较上周减少6265吨（-1.0212%）。
• COMEX铜库存：报18749短吨，较上周增加552短吨（+3.0335%）。
• 上海保税区库存：报15.5万吨，较上周减少0.1万吨（-0.6494%）。

三、操作建议

• 价格走势：铜价重回上升通道，短期震荡区间转宽，预计在67000-70000元/吨之间。
• 关注信号：需留意价格转弱信号，以便及时调整策略。

四、铜产业链结构

铜产业链分为三个阶段：

• 上游：采矿和废杂铜回收利用。
• 中游：冶炼阶段，包括粗炼和精炼。
• 下游：深加工阶段，如铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆等，终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、电子通讯、电气设备等30多个行业。

五、PMI数据

• 美国：3月PMI初值录得49.3，显示经济收缩。
• 欧元区：3月PMI录得47.1，同样显示经济收缩。
• 中国：3月PMI录得52.6，显示经济扩张。

六、下游消费数据

• 电网投资：2月累计完成额319亿元，同比增长2.2%。
• 交流电动机产量：2月同比增长4.7%。
• 汽车产量：2月国内汽车累计产量数据未提供，但新能源汽车产量同比有所增长。
• 家电产量：冰箱、洗衣机、空调产量同比均有增长，但整体需求仍需观察后续表现。

七、库存季节性分析

• LME铜库存：季节性图显示库存处于下降趋势。
• SHFE铜库存：库存季节性图显示库存有所下降。
• COMEX铜库存：库存季节性图显示库存有所上升。
• 上海保税库库存：库存季节性图显示库存处于下降趋势。

八、免责声明

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