20220422-华融融达期货-铜期货周报_沪铜本周震荡偏强_关注下游复工复产进度__7页_975kb

沪铜本周震荡偏强，关注下游复工复产进度

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡偏强态势，主力合约2205周内小幅上涨。市场供需关系受疫情管控及政策影响，短期内呈现强现实弱预期的格局。随着复工复产的推进，供给端逐步释放，但需求端因疫情仍显疲软。宏观层面，美联储加息预期增强，对铜价形成一定支撑，但短期内铜价上涨基础仍不稳固。

主要观点

• 期货市场：沪铜2205合约本周开于74890元/吨，最高75500元/吨，最低74140元/吨，周五收盘75010元/吨，较上周上涨40元/吨，整体走势偏强。
• 现货市场：上海电解铜现货对当月合约报升水250~320元/吨，均价285元/吨，较前一日上升65元/吨。LME铜库存小幅上升，而Comex库存保持稳定。
• 宏观环境：美联储主席鲍威尔表示将加息，并考虑在5月份会议上讨论加息50基点，旨在将通胀拉回2%目标。美元指数上涨，10年期美债收益率维持稳定。
• 供需分析：国内疫情管控导致工地复工缓慢，终端需求偏弱，但下游复产意愿强烈。国家政策或将放宽房地产调控并扩大基建需求，有助于后期需求回升。
• 库存变化：上期所铜库存较上周减少18827吨至69855吨，LME铜库存增加7275吨至137775吨，COMEX库存小幅下降，显示市场供应逐步恢复，但需求尚未完全释放。

关键信息

一、宏观现状

• 美国1月核心PCE物价指数年率录得5.21%，仍处于高位。
• 全球主要经济体PMI数据整体偏弱，显示经济复苏压力。

二、铜供需数据

• 国内精铜产量和进口量：显示国内铜供应保持稳定，但进口量略有波动。
• ICSG全球铜矿产量及供需缺口：全球铜矿产量维持，但供需缺口依然存在，表明铜资源紧张。
• 电网投资：电网累计投资完成额同比上升，反映电力基建需求旺盛。
• 交流电动机产量：交流电动机产量同比上升，显示工业用电需求有所恢复。
• 汽车及新能源汽车产量：国内汽车累计产量及新能源汽车产量均呈上升趋势，新能源汽车增速更快，反映政策支持下的产业复苏。
• 家电产量：冰箱、洗衣机、空调产量同比上升，显示消费端逐步回暖。
• 房地产竣工面积：房屋竣工面积累计值同比上升，显示房地产市场逐步恢复。

三、库存数据

• LME铜库存：较上周增加7275吨至137775吨，库存处于季节性偏高水平。
• SHFE铜库存：较上周减少18827吨至69855吨，库存逐步下降，反映市场供应释放。
• COMEX铜库存：小幅下降，显示市场对铜的需求有所回升。
• 上海保税区库存：小幅上升，显示进口铜供应增加。

操作建议

• 铜价短期内受疫情管控影响，呈现强现实弱预期状态。
• 由于疫情管控带来的通胀效应尚未完全消退，铜价上涨基础仍不稳固。
• 建议关注下游复工复产进度，尤其是房地产和基建政策的落地情况。
• 综合来看，铜价整体维持震荡偏强思路，但需警惕需求端不及预期的风险。

作者信息

• 作者：李魁
• 单位：华融融达期货有色研究中心
• 联系方式：18739938658
• 邮箱：likui@hrrdqh.com
• 从业资格号：F3077815
• 投资咨询号：Z0017255

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为特定企业与机构一般用途而准备。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求客观公正，但不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不作为投资决策依据。客户应自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。