20220828-西南证券-铂科新材-300811.SZ-光伏应用拉动高增_电动车应用值得期待_4页_1018kb

报告摘要

光伏应用拉动高增，电动车应用值得期待

核心内容

公司于2022年半年报中披露了业绩数据，显示其在光伏及电动车等新能源领域的应用推动了营收和净利润的显著增长。公司作为合金软磁行业的龙头企业，凭借技术积累和行业口碑，市占率领先同行。未来三年，公司预计持续受益于光伏和电动车市场的高景气，业绩有望保持高速增长。

主要观点

业绩表现强劲：
2022年半年报显示，公司营业收入达到4.7亿元，同比增长48.2%；归母净利润为0.7亿元，同比增长50.3%；扣非归母净利润同比增长57.7%。
第二季度营收同比增长47.0%，环比增长33.0%；扣非归母净利润同比增长52.6%，环比增长43.7%。
2022年半年报销售毛利率为35.7%，较去年同期提升1.5个百分点，较去年全年提升1.9个百分点。
光伏应用表现突出：
光伏领域营收同比增长84.8%，主要客户包括固德威、锦浪科技、阳光电源等逆变器厂商。
毛利率的提升主要得益于光伏等领域的价格上调，公司于2021年第四季度开始向下游客户传导成本上涨，2022年半年报毛利率的回升印证了提价政策的有效执行。
电动车应用前景广阔：
电动车及充电桩领域营收同比增长186.6%，尽管体量尚小，但增速迅猛。
随着电动车市场持续高景气和高压快充方案渗透率提升，公司磁芯产品在该领域的销售有望进一步增长，成为业绩增长的新引擎。
费用率控制良好：
2022年半年报期间费用率为14.0%，较去年同期下降0.5个百分点，其中管理费用率下降明显，显示公司治理效率提升。
销售费用率和财务费用率略有上升，但整体费用控制仍较为稳健。
经营现金流有所下降：
2022年半年报经营性现金流净额为-0.7亿元，同比下降0.6亿元，主要由于原材料备货增加。
存货周转天数增加27.6%，应收账款周转天数基本持平，现收比下降9.7个百分点。