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铂科新材2023年三季报分析总结

业绩概况

• 前三季度：营收854亿元（同比增长1486%）；归母净利润189亿元（同比增长4366%）；扣非净利润181亿元（同比增长3979%）。
• Q3单季：营收273亿元（环比下降619%）；归母净利润5.5亿元（环比下降1912%）；扣非净利润5.4亿元（环比下降1290%）。

关键点评

1. Q3下滑主因：下游需求去库、出货放缓。
2. 业务亮点：
   • 芯片电感产能持续扩张，单季营收环比增长229%。
   • 微细球形铁硅铬粉末完成外资客户验证，进入量产阶段。
   • 非晶纳米晶粉末稳步推进客户导入。
   • 芯片电感产品具备小型化优势，应用于高算力、高功耗场景。
   • 与员工持股平台合资成立新子公司，推进量产交付。

未来展望

1. 产能计划：磁粉芯产能24年达51万吨/年，芯片电感24年扩充至1500万片/月。
2. 盈利预测：归母净利润2023/25年预计288/551亿元，PE分别为28/14倍。
3. 风险提示：项目建设/新领域拓展不及预期。

核心数据

• 营收复合增长率：2021-2025年均超40%。
• 毛利率：Q3环降24pcts至37.66%。
• 估值：维持“买入”评级，2023/24/25年PE分别为28/19/14倍。

注：以上信息基于国金证券研究所分析报告，截至2023年出具时间。