20230526-国投安信期货-LNG市场5月刊_需求总体维持偏弱_产销市场走势持续分化_12页_4mb

LNG市场5月刊总结

核心内容

2023年5月，全球LNG市场呈现分化趋势，北美市场因价格走低和供给收缩开始走强，而亚欧市场则因需求疲弱和宏观环境恶化继续下行。整体来看，市场仍处于探底阶段，价格调整尚未触及供需平衡点，未来走势取决于夏季高温带来的用电需求增长以及LNG供给端的收缩情况。

主要观点

北美市场

• 价格反弹：随着天然气价格下探至2美元/MMBtu的绝对低位，北美市场开始出现供需调整迹象。
• 产量回落：EIA数据显示，美国页岩气产量在4月有所回落，且活跃钻机数量大幅下降，强化了减产预期。
• 出口量波动：Freeport复产后，美国LNG出口量回升至历史高位，但受5月装置检修影响，出口量环比下降。
• 出口成本支撑：当前北美LNG价格反弹，可能对欧洲市场形成一定的成本支撑，推动美-欧价差收窄。

亚欧市场

• 需求疲弱：欧洲制造业PMI持续下滑，电力需求受新能源和水电影响，进一步削弱了天然气需求。
• 库存高位：欧洲天然气库容率同比上升，显示市场仍处于高库存状态，短期内难以支撑价格反弹。
• 价格持续下探：欧洲LNG现货价格继续回落，且进口量未见明显转向亚太的迹象。
• 宏观风险加码：全球经济数据疲软，叠加地缘政治因素，市场情绪偏弱，价格拐点仍需等待。

关键信息

供应情况

• 美国产量：4月美国页岩气产量为81.03十亿立方英尺/日，同比增长5.34%，但环比略有下降。
• 俄罗斯供应：俄罗斯对欧洲管道气供应维持低位，2月产量同比下降11.18%，影响欧洲天然气供应。
• 全球检修：5月全球LNG检修产能约263亿方/年，预计未来几个月将对市场供需产生积极影响。
• 其他出口国：澳大利亚LNG出口量同比上升3.56%，卡塔尔同比下降8.08%，显示全球LNG供应格局有所变化。

需求情况

• 欧洲需求：4月欧洲西北部LNG到岸量同比上升6.02%，但发电量同比下降7.20%，需求疲软。
• 亚洲需求：中国4月天然气产量同比上升7.01%，进口量上升9.65%，日本进口量同比下降7.40%。

价格走势

• 北美价格：NYMEX-HH近月价格为2.30美元/MMBtu，5日跌幅为11.10%，20日跌幅为4.65%。
• 欧洲价格：TTF现货价为8.00美元/MMBtu，5日跌幅16.19%，20日跌幅35.68%。
• 亚洲价格：中国LNG进口量稳定增长，但亚洲整体需求仍偏弱。

库存状况

• 欧洲库存：5月24日欧洲天然气库容率为66.71%，同比上升22.50%，库存仍处于高位。
• 美国库存：4月美国天然气库存为2.240万亿立方英尺，同比上升29.33%，库存压力较大。

短期气温预测

• 北美：预计8-14日气温将有所回升，可能对电力需求产生一定提振作用。
• 东亚：8-12日气温预测显示，东亚地区气温将保持偏高，可能对天然气需求产生一定支撑。

市场展望

• 价格拐点：亚欧市场价格拐点或将后移，需等待夏季高温刺激需求，以及LNG供给端的收缩。
• 美欧价差：北美市场价格反弹叠加国际供给收缩，可能加速美-欧价差的收窄。
• 关注点：未来需密切关注全球LNG检修情况、夏季用电需求变化以及国际能源价格波动。

图表概览

• 图1：布伦特/美天然气价格走势
• 图2：主要国际期货走势
• 图3：TTF现货价季节性
• 图4：HH现货价季节性
• 图5：俄气对欧管输量季节性
• 图6：俄罗斯天然气月产量（JODI）
• 图7：彭博估测美国干气日产量
• 图8：美国页岩气月产量
• 图9：北美油气钻机数
• 图10：中国天然气月产量
• 图11：卡塔尔LNG月出口量
• 图12：澳大利亚LNG月出口量
• 图13：西北欧LNG周到岸量
• 图14：西北欧天然气消费量
• 图15：中国进口气结构
• 图16：中国LNG进口量
• 图17：日本LNG进口
• 图18：韩国LNG进口
• 图19：欧洲天然气库容率
• 图20：美国天然气库存量
• 图21：欧洲天然气库存变化
• 图22：美国天然气库存变化

数据来源

• 国投安信期货有限公司
• EIA（美国能源信息管理局）
• JODI（国际能源署）
• Bloomberg
• Reuters
• 国家统计局