20240530-国投安信期货-LNG市场5月刊_市场出现拐点_后续走势有望分化_11页_4mb

LNG市场5月刊总结

核心内容

2024年5月，全球LNG市场出现阶段性拐点，北美和欧洲市场走势分化。北美市场因气温回升、电力需求增加及LNG出口恢复，价格一度冲高，但近期开始回落；欧洲市场则因长期供应担忧和亚洲需求波动，价格重心上移，但上涨动能不足。

主要观点

• 北美市场：短期利多因素逐步兑现，价格反弹预期实现，但后续上涨仍需更多驱动。
• 欧洲市场：基本面宽松，但预期与现实存在背离，价格高位震荡，回调压力逐步显现。
• 亚洲市场：短期供应紧张推动价格上涨，但采购增长有限，市场走势趋于分化。

关键信息

一、市场走势分析

• 北美市场：5月以来供需边际改善，气温回升推动电力需求增加，LNG出口恢复，价格一度冲击3美元/MMbtu，但近期因利多因素消化，开始震荡回落。
• 欧洲市场：受长期供应风险及亚洲市场波动影响，价格重心上移，但需求疲软限制进一步上涨空间。
• 亚洲市场：中国、日本等国LNG进口量同比上升，显示需求强劲，但短期内供应问题未完全缓解。

二、供需动态

供应方面：

• 美国：页岩气产量受伴生气影响降幅放缓，EIA预计7月后产量有望触底反弹，但三季度均值仍低于上半年水平。
• 挪威：4月产量同比上升1.3%，但5月对欧洲管输量仍维持在-12.8%的降幅。
• 卡塔尔与澳大利亚：LNG出口量同比下降，但降幅有限。
• 俄罗斯：对欧洲管输量季节性回落，长期供应担忧持续。

需求方面：

• 美国：电力消费维持在历史高位，需求强劲。
• 欧洲：LNG采购量偏低，消费量增长有限，库存累库速度稳定。
• 中国：天然气产量同比上升，LNG进口量大幅增长，显示需求强劲。
• 日本：LNG进口量同比上升，需求持续增长。

三、库存与价格走势

• 美国天然气库存：5月28日库存为2.711万亿立方英尺，同比上升16.05%，库存增幅仍较高。
• 欧洲天然气库容率：5月28日库容率为69.27%，同比上升0.80%，库存仍处于高位。
• 价格走势：北美价格冲高回落，欧洲价格持续上行但上涨动能不足。

四、短期气温预测

• 北美：8-14日气温预测略高于长期均值，有利于电力需求增长。
• 东亚：8-12日气温预测温和，对需求提振有限。

月度价量概览

总结

5月LNG市场呈现阶段性变化，北美和欧洲市场走势分化。北美因供需改善和气温回升，价格一度冲高但近期震荡回落；欧洲因长期供应担忧和亚洲需求波动，价格重心上移但上涨动能不足。未来需关注气温变化、产量恢复、出口项目进展及政治因素对市场的进一步影响。