LNG市场12月刊：风险可控释放，市场重心下移-20231228-国投安信期货-11页_4mb

LNG市场12月刊总结

核心内容

LNG市场在12月整体延续弱势格局，主要受到终端需求温和、国际供应宽松以及市场预期修正的影响。随着年末到来，欧美地区降温幅度有限，市场需求反弹不足，价格持续下行。同时，市场风险逐步释放，价格回落成为刺激供需调整的重要手段。预计2024年取暖季后，国际LNG市场将重回买方市场，价格可能进一步探底。

主要观点

• 市场整体弱势：年末欧美温和降温，LNG需求反弹有限，价格维持弱势运行。
• 欧洲市场去库节奏可控：尽管11月欧洲LNG消费同比增长8.7%，但12月去库速度放缓，预计取暖季结束时库容率将下降至40%左右。
• 国际供给宽松趋势：2024年全球LNG产能预计增长445亿方/年，尤其美国两个大型LNG项目投产将推动产能增长，加剧市场宽松。
• 北美市场供给预期下调：美国LNG产量增长预期被不断下修，主要因成本高企和需求不足，活跃钻机数未明显反弹，对价格形成压制。
• 价格探底可能性：在供需双弱的背景下，市场情绪持续低迷，价格或继续探底，关注一季度降温落实情况和北美产量进一步下滑的可能。

关键信息

市场焦点

• 亚欧市场需求平稳，事件冲击影响较小。
• 红海绕行影响有限，欧洲LNG到岸量未明显下滑。
• 欧洲LNG进口占比回升至31.2%，但缺乏上行驱动。

月度价量概览

• 北美市场：10月页岩气产量同比上升2.50%，天然气库存同比上升7.58%，11月LNG出口量同比上升27.4%。
• 欧洲市场：12月25日库容率为87.08%，同比上升3.98%；11月西北欧LNG到岸量同比上升2.45%。
• 亚洲市场：卡塔尔和澳大利亚11月LNG出口量同比分别下降9.17%和4.51%；中国天然气产量和LNG进口量同比分别上升5.56%和5.9%。

价格走势

• NYMEX-HH：12月22日价格为2.61美元/百万英热，5日涨幅4.78%，20日跌幅8.58%。
• NYMEX-JKM：价格为11.95美元/百万英热，5日跌幅21.40%，20日跌幅30.13%。
• NYMEX-TTF：价格为11.02美元/百万英热，5日跌幅2.99%，20日跌幅21.88%。
• 德国电价：12月22日价格为25.50欧元/兆瓦时，5日跌幅64.34%，20日跌幅73.55%。
• 欧盟碳权：价格为78.90欧元/吨，5日涨幅18.91%，20日涨幅3.00%。

供应与需求

• 供应：俄罗斯天然气7月产量同比下降2.94%，挪威产量同比下降6.1%；美国页岩气产量预计在2024年保持稳定，但成本高企抑制增产。
• 需求：欧洲天然气消费维持温和增长，北美市场需求疲软，亚洲部分国家LNG进口量下降。

库存情况

• 欧洲库存：12月25日库容率为87.08%，5日平均库存变化显示去库速度放缓。
• 美国库存：10月库存同比上升7.58%，库存变化趋势显示维持宽松格局。

气温预测

• 北美：8-14日气温预测显示温和波动，对LNG需求影响有限。
• 东亚：8-12日气温预测显示可能偏冷，但影响尚未显现。

结论

LNG市场在12月整体呈现弱势，价格回落成为市场调整的重要机制。随着2024年全球LNG产能增长，市场宽松趋势或将延续，价格进一步探底的可能性较大。市场关注点将逐步转向一季度的气温变化和北美供给调整，以判断未来供需格局是否出现反转。