20250525-国泰期货-全国碳市场_CEA重启跌势_CCER价格坚挺_5页_795kb

全国碳市场周度分析总结（2025年5月25日）

核心内容概览

2025年5月25日，全国碳市场综合价格出现下跌趋势，收盘价为69.41元/吨，周环比下跌1.43%，年同比下跌29.54%。各年份碳配额价格均有所下滑，其中碳配额24为本周成交最活跃的配额，成交量占比达到88%。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）本周成交均价为90元/吨，成交量为3.65万吨，周环比增长373%。

主要观点

1. 市场挺价意愿较强：尽管CEA价格下跌至70元附近，但市场参与者的刚性需求和投机需求均有所显现，成交量显著上升，表明市场存在一定的支撑力量。
2. 强制流通配额释放有限：2025年剩余40%的强制流通配额仅能满足部分市场需求，预计约0.4~0.5亿吨需求将由盈余企业自愿出售来填补。
3. 价格震荡磨底：当前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍然存在，市场价格仍处于震荡状态，缺乏明确的上行驱动。
4. 上涨动能或出现在三季度末：若单日成交量能够明显增加，市场可能在三季度末迎来上涨动能。否则，价格底部可能进一步下移，反弹高度有限。

关键信息

市场成交量与价格

• 全国碳市场周度总成交量：约340万吨，环比减少7%。
  • 挂牌协议成交量：约125万吨，占比36.6%。
  • 大宗协议成交量：约215万吨，占比63.4%。
• 全国碳市场周度成交均价：70.75元/吨，主要受大宗协议成交均价拖累。
• CCER周度成交均价：89.8元/吨，环比上涨3.28%，较CEA挂牌协议均价高出26.73%。
• CCER周度总成交量：3.65万吨，环比增长373%。

各年份碳配额表现

• 碳配额24：本周成交量占比达88%，为最活跃配额，成交均价为70.31元/吨。
• 碳配额23：大宗协议成交均价为82.21元/吨，环比上涨15.81%。
• 其他年份配额：成交量相对较少，价格波动较小。

交易数据亮点

• CCER市场活跃度提升：本周CCER成交量大幅增长，显示市场对自愿减排量的需求上升。
• CEA市场成交量结构变化：大宗协议成交量占比提升，表明市场交易方式正在向大宗交易倾斜。

推荐策略

• 建议缺口企业分批逢低采购：在8月底前分批采购碳配额，以应对市场可能的波动和需求缺口。

风险提示

1. 企业非理性行为：部分企业可能因非理性判断导致配额到期作废。
2. 市场预期悲观：若企业普遍不看好未来市场，可能选择全部抛售配额变现。
3. 未足额履约风险：部分企业2024年度未足额履约，可能影响配额流通。
4. 跨行业回购风险：未考虑跨行业回购配额可能带来结转风险，需谨慎处理。

数据图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格行情（收盘价），显示价格持续下跌趋势。
• 图2：全国碳市场总成交量，显示成交量有所下降。
• 图3：全国碳市场收盘价走势，反映市场整体价格波动。
• 图4：大宗协议成交均价，显示大宗交易价格相对稳定。
• 图5：挂牌协议成交量，显示挂牌交易量相对较低。
• 图6：大宗协议成交量，显示大宗交易量占比上升。
• 图7 & 图8：CEA与CCER每日挂牌协议成交均价及成交量，显示CCER市场活跃度显著提升。

结论

全国碳市场整体呈现价格下跌、成交量下降的态势，但CCER市场表现较为坚挺，成交量和价格均有所上涨。市场仍处于震荡磨底阶段，企业需谨慎应对配额缺口与潜在抛压，建议在合理时机分批采购以降低风险。