20250412-国泰期货-全国碳市场_CEA缩量下跌_CCER溢价走阔_5页
报告摘要
全国碳市场周度分析总结（2025年4月12日）
一、核心内容概述
2025年4月12日发布的全国碳市场周度分析报告指出，本周全国碳市场综合价格弱稳运行，收盘价为85.32元/吨，周环比下跌0.09%，年同比下跌2.93%。碳配额23成为唯一有成交的配额年份，成交量达35.73万吨，周度总成交量环比下降79%。市场成交热度下降主要受对等关税等因素影响，叠加配额预分配在即。
全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）本周成交活跃，周度总成交量约8万吨，环比上升695%。成交均价为98.96元/吨，周环比上涨5.63%，较全国碳市场挂牌协议成交均价高出19.08%。CCER溢价走阔，显示市场对自愿减排量的偏好增强。
二、主要观点
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配额供应与需求矛盾
- 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，预计约0.5至0.6亿吨需求将由盈余企业自愿出售满足。
- 2025年市场抛压将小于2024年四季度，短期内价格承压有限。
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扩围方案影响
- 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限。
- 扩围方案可能带来短期情绪利空，但或加速强制流通配额释放，支撑价格在86元附近。
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市场趋势展望
- 关注2024年度配额预分配期限前后（4月14日）的成交活跃度。
- 强势上涨动能或出现在2025年第二季度（25Q2）及以后。
三、关键信息
1. 周度成交量与价格
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全国碳市场：
- 周度总成交量：36万吨，环比下降79%
- 挂牌协议成交量：7万吨，占比21%
- 大宗协议成交量：28.29万吨，占比84%
- 周度成交均价：82.17元/吨，周环比上涨7.05%
- 碳配额23成交均价：82.78元/吨，周环比下跌0.39%
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CCER市场：
- 周度总成交量：8万吨，环比上升695%
- 周度成交均价：98.96元/吨，周环比上涨5.63%
- 溢价率：19.08%（CCER挂牌均价 / CEA挂牌均价 - 1）
2. 各年份碳配额成交情况
| 配额年份 | 挂牌协议成交量（万吨） | 大宗协议成交量（万吨） | 合计成交量（万吨） | 大宗占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 碳配额19-20 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - |
| 碳配额21 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - |
| 碳配额22 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - |
| 碳配额23 | 7.44 | 28.29 | 35.73 | 84% |
3. 2025年首批CCER登记项目
| 项目业主 | 方法学 | 登记日期 | 申请登记减排量（万吨） | 预期误差率 |
|---|---|---|---|---|
| 中广核新能源(惠州)有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 97 | -7% |
| 敦煌首航节能新能源有限公司 | 并网光热发电 | 2025-01-26 | 3 | -71% |
| 敦煌首航节能新能源有限公司 | 并网光热发电 | 2025-01-26 | 47 | -47% |
| 氢溯科技(上海)有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 86 | -2% |
| 海阳电投风力发电有限公司 | 并网海上风力发电 | 2024-12-03 | 124 | -3% |
| 福州海峡发电有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 165 | 10% |
| 三峡新能源盐城大丰有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 124 | -4% |
| 三峡新能源如东有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 152 | -15% |
| 三峡新能源南通有限公司 | 并网海上风力发电 | 2025-01-26 | 150 | -15% |
| 合计 | - | - | 948 | -9% |
四、推荐策略
- 建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购，以应对未来可能的配额缺口。
五、风险点
- 新行业配额方案超预期宽松
- 企业非理性导致配额到期作废
- 企业不看好未来市场选择全部抛售变现
- 企业2023年度、2024年度未足额履约
- 未考虑新纳入行业配额结转
六、结论
本周全国碳市场整体呈现弱稳态势，CCER市场则表现活跃，溢价走阔。扩围方案短期内可能带来情绪利空，但有助于推动配额释放，支撑价格。建议关注配额预分配前后市场动态，并在合理区间进行采购，以应对未来可能的供需变化。
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