20251102-国泰期货-全国碳市场_CEA大宗成交价格坚挺_CCER价值加速回归_5页_865kb

期货研究报告：2025年全国碳市场分析（国家发展改革委）

本周碳市场价格总结

本周全国碳市场整体呈现波动走弱趋势：

• 结合价格51.96元/吨，周环比回落5.01%；年同比下跌50.04%。
• 挂牌协议成交均价46.61元/吨，周环比跌2.89%，年同比跌幅55.20%。

配额CEA系列产品中：

• CEA23小幅上涨，CEA24出现明显下挫。

在自愿减排领域，CCER交易平均价为每吨51.57元，周环比上升1.44%；年总成交量达71.60万吨。

成交量结构变化

周度成交总量约2091万吨，挂牌成交占比降至21.0%（周环比上升11.2个百分点），而CEA24的成交量占比由上周的30%升至84.6%，显示配额机制紧密运行。

全国碳市场周均成交价47.44元，支撑主要来自大宗协议交易；CCER交易均价51.51元，高出CEA市场11.94%，但仍显示溢价率有持续收敛趋势。

核心观点简述

主要利好因素

1. 强制配额流通即将在11月底结束，预示未来碳价反转基础形成。
2. 履约压力加增及配额释放进入尾声，推动价格重估。
3. 自10月下旬发电集团联合挺价，强化市场信心。

建议策略

• 推荐“缺口企业”行动建议：趁期货价格低位，优先配置碳资产。

面临的主要风险

• 企业非理性操作可能加速配额无效流通。
• 市场过度售卖盈余配额，引发过剩供应。
• 跨行业回购应对履约压力，加剧市场供需错配。
• CCER供给可能超预期，冲击价格结构。

报告发布日期：2024年11月02日
免责声明：内容仅供参考，不构成投资建议，市场波动风险需自担。