20250406-国泰期货-全国碳市场_CEA延续弱势_CCER市场活跃度下滑_5页_782kb

全国碳市场周度分析总结（2025年4月6日）

一、核心内容概述

2025年4月6日，全国碳市场综合价格延续弱势，收盘价为85.4元/吨，周环比下跌0.84%，年同比下跌2.59%。本周碳配额成交量合计约174万吨，环比增加40%，主要由碳配额23的大量大宗协议成交带动，其成交量占比达96%。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）周度总成交量约1万吨，环比下滑79%，成交均价93.69元/吨，周环比下跌1.42%。

二、主要观点

1. 市场表现

• CEA价格偏弱：综合价格和大宗协议成交均价均呈下跌趋势，反映市场短期承压。
• CCER活跃度下降：尽管成交均价保持稳定，但成交量大幅下滑，市场情绪偏弱。

2. 配额释放情况

• 强制流通配额有限：2025年剩余40%强制流通配额仅能满足部分市场需求，约0.5~0.6亿吨缺口需由盈余企业自愿出售填补。
• 短期抛压有限：2025年市场抛压小于2024年四季度，综合价格短期支撑位在86元附近，若跌破则可能下探至76元/吨。

3. 未来市场展望

• 配额释放节点：关注2024年度配额预分配期限前后（4月14日）的成交活跃度。
• 上涨动能延后：由于强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在2025年第二季度及以后。

三、关键信息

1. 各年份碳配额成交情况

• 碳配额19-20：周度成交量6.50万吨，挂牌协议成交均价83.50元/吨，周环比下跌2.34%。
• 碳配额21：无成交，周度成交量为0。
• 碳配额22：无成交，周度成交量为0。
• 碳配额23：周度成交量166.96万吨，大宗协议成交均价75.99元/吨，周环比下跌9.57%，占周总成交量的96%。

2. 市场成交量构成

• 挂牌协议成交量：17万吨，占周总成交量的9.9%。
• 大宗协议成交量：156.35万吨，占周总成交量的89.1%。
• 总成交额：约13309万元，其中大宗协议成交额占主导。

3. CCER市场数据

• 首批登记减排量：总计948万吨，涉及多个新能源项目，如并网海上风力发电、并网光热发电等。
• 预期误差率：整体为-9%，部分项目误差率较高，如敦煌首航节能新能源有限公司的并网光热发电项目误差率达-71%。
• CCER周度成交量：1万吨，周度成交额95.08万元，成交均价93.69元/吨，溢价率12.29%（CCER挂牌协议成交均价 ÷ CEA挂牌协议成交均价 - 1）。

四、推荐策略

• 建议缺口企业：在76至80元/吨区间分批逢低采购，以应对配额缺口。

五、风险提示

1. 新行业配额方案超预期宽松：可能导致市场供需失衡。
2. 企业非理性行为：如配额到期作废，影响市场稳定性。
3. 企业抛售变现：若对未来市场不看好，可能加剧价格下跌。
4. 未足额履约风险：2023年度、2024年度未足额履约的企业可能面临处罚。
5. 配额结转问题：未考虑新纳入行业配额结转，可能影响未来市场供需。

六、数据图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格走势，显示收盘价为85.4元/吨。
• 图2：全国碳市场总成交量趋势，周度成交量达174万吨。
• 图3：全国碳市场收盘价变化，反映价格波动。
• 图4：大宗协议成交均价走势，显示价格持续走低。
• 图5：挂牌协议成交量趋势，显示成交量相对稳定。
• 图6：大宗协议成交量趋势，显示大宗交易占主导。
• 图7：CEA与CCER挂牌协议成交均价对比，显示CCER溢价。
• 图8：CEA与CCER挂牌协议成交量对比，显示CCER成交量显著下滑。

七、分析师声明与免责声明

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