20210201-大越期货-燃料油早报_15页_1mb

燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货股份有限公司于2021年2月1日发布的一份燃料油早报，主要分析了燃料油期货与现货市场的行情，结合基本面、库存、供给、需求及主力持仓等因素，对燃料油FU2105合约的短期走势进行了预测。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑不足：原油价格中枢震荡趋弱，对燃料油的成本支撑减弱。
• 供给偏紧：受疫情影响，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降。
• 需求疲弱：高硫燃油在发电淡季叠加经济性不佳，整体需求较弱。
• 结论：基本面偏空，短期内燃料油价格预计跟随原油震荡运行。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2138元/吨，FU2105收盘价为2155元/吨，基差为-17元。
• 期货升水现货，表明市场对未来价格预期偏弱，对价格形成一定压力。

3. 库存分析

• 截止1月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2079万桶，环比下降5.50%。
• 库存跌破5年均值，对价格形成支撑，偏多信号。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线呈向上趋势。
• 价格走势中性，需关注其他因素变化。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头增加，表明市场多头情绪增强，偏多信号。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃油现货行情

三、供给情况

• 预计1月抵达新加坡的西区套利贷将比12月减少约50万吨，供给有所收缩。

四、需求分析

• 低硫燃油需求较好：
  • 12月新加坡船用燃油销量达429万吨，为9个月新高。
  • 波罗的海干散货运指数处于历史高位，支撑低硫燃油需求。
• 高硫燃油需求偏弱：
  • 高低硫价差上涨至110美元/吨，但高硫燃油贴水处于历史低位，且持续走弱。
  • 高硫燃油纸货月差处于历史低位，反映近期需求疲软。

总体结论

燃料油FU2105合约短期内预计跟随原油震荡运行，价格区间为2145-2185元/吨。尽管库存下降和低硫燃油需求较好对价格形成支撑，但成本端支撑不足、基本面偏弱及高硫燃油需求疲软对价格构成压力。投资者应关注原油价格走势及市场供需变化，合理控制风险。