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燃料油早报总结

核心内容概述

2021年4月14日的燃料油早报主要分析了燃料油期货与现货市场的运行情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对燃料油FU2109合约的短期走势进行了预测。报告指出，燃料油市场整体呈现震荡偏弱态势，但部分因素仍对市场形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格震荡趋弱，对燃料油价格支撑有限。
• 供给端：欧洲炼厂开工率较低，高硫燃料油供给偏紧；OPEC+增产克制，美伊关系缓和及欧洲疫情反复影响原油需求，进一步抑制高硫燃料油产出。
• 需求端：高低硫价差回升，表明高硫船用油需求预期提升；发电需求逐步进入旺季，对燃料油需求有一定支撑。

2. 基差与现货关系

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2382元/吨，FU2109收盘价为2344元/吨，基差为38元，期货贴水现货。
• 现货走势：新加坡高硫燃油价格环比上涨2.19%，低硫燃油价格微涨0.39%，显示低硫燃油需求略强。

3. 库存情况

• 库存数据：截至4月8日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2362万桶，环比增加1.94%，表明市场供应偏紧，库存压力上升，对价格形成偏空影响。

4. 盘面走势

• 价格运行：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期趋势偏弱。

5. 主力持仓

• 持仓变化：主力持仓净多，且多头增加，表明市场多头情绪有所增强，对价格形成偏多支撑。

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关键信息

一、沪燃期货与现货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	2292元/吨	2344元/吨	+2.27%
新加坡380折盘价	2336元/吨	2382元/吨	+1.97%
主力基差	44元/吨	38元/吨	-13.64%

二、新加坡燃油供需分析

1. 供给端

• 4月份仍处于全球炼厂春季检修期，欧洲疫情反复导致炼厂检修延长，开工率维持低位，高硫燃油供应偏紧。
• OPEC+中重质原油供应难有明显增加，抑制高硫燃料油产出率。

2. 需求端

• 低硫燃油：BDI指数高位，亚太地区集装箱运输活动回暖，中国出口指数处于历史高位，带动低硫燃油需求走强。
• 高硫燃油：高低硫价差回升至116美元/吨，显示高硫燃油需求预期提升。但纸货贴水回落，表明近期高硫燃油需求有所走弱；纸货月差走低，显示近端需求偏弱。

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结论

综合来看，燃料油FU2109短期预计震荡运行为主，价格可能在2350-2385元/吨区间内波动。尽管成本端原油偏弱、库存增加对价格形成压力，但高硫燃油需求预期提升、主力持仓净多等因素对市场有一定支撑。投资者应关注原油走势、库存变化及需求端动向，谨慎操作。

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