20210525-大越期货-燃料油早报_15页_1mb

燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年5月25日的大越期货燃料油早报，主要分析燃料油期货及现货市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对燃料油FU2109合约进行短期走势判断。

主要观点

• 成本端原油：近期原油价格因美国库存增加及伊朗原油回归市场预期而承压，导致下游燃料油价格受到压制。
• 基本面：欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给趋松，但中东、南亚发电旺季需求尚未兑现，整体基本面偏中性。
• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2340元/吨，FU2109收盘价为2356元/吨，基差为-15元，期货升水现货，偏空。
• 库存：截至5月20日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2496万桶，环比前一周下降5.48%，库存减少偏多。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：主力合约净多头，但多头仓位有所减少，偏多。
• 结论：综合成本端上涨与基本面趋弱，短期燃料油预计震荡运行，建议在日内2360-2400区间进行偏多操作。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、燃料油现货行情

三、新加坡燃油分析

1. 库存：截至5月20日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2496万桶，环比下降5.48%。
2. 供给：当前全球炼厂仍处于检修期，欧洲、俄罗斯炼厂延长检修，导致高硫燃油供应偏紧。
3. 需求：
   • 低硫燃油：BDI指数处于历史高位，亚太集装箱运输活动回暖，低硫燃油消费需求维持平稳。
   • 高硫燃油：新加坡高低硫价差回落至119美元/吨左右，随着脱硫塔安装数量增加，未来高硫燃油需求将稳步上升，但短期需求尚未明显改善。
4. 纸货贴水：新加坡高硫380燃油纸货贴水震荡走低，反映市场对近端需求的预期偏弱。
5. 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差略有回落，表明近端需求旺季尚未大幅启动。

总结

整体来看，燃料油市场受成本端原油上涨影响，短期走势偏震荡。虽然库存下降、主力合约净多头等因素对市场偏多，但原油价格承压、高硫燃油供给偏紧以及需求尚未兑现等利空因素仍存在。建议投资者在日内2360-2400区间采取偏多操作，但需关注原油价格走势及需求变化对市场的进一步影响。