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2022-11-17 燃料油早报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月17日燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对近期市场利多与利空因素进行了评估，结合成本端原油走势与供需变化，对燃料油短期走势进行了展望。

主要观点

1. 基本面分析

• 高硫燃油：供给充裕，库存环比大幅增加13.30%，回升至5年均值上方；俄高硫燃油出口西方受阻，转移至亚太地区，短期对新加坡市场形成压力；中东、南亚发电需求进入淡季，整体高硫需求走弱。
• 低硫燃油：欧洲柴油裂解价差高位，低硫燃油生产受到冲击；亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，支撑低硫需求；全球航运活动有望提振，低硫燃油维持平稳。

2. 基差与盘面走势

• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价为2893元/吨，FU2301收盘价为2849元/吨，基差为44元，期货贴水现货，偏多。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

3. 成本端分析

• 原油价格震荡，对燃料油的驱动不明显，但预期成本端将走强，对燃油形成支撑。

4. 主力持仓

• 主力净空，空头增加，偏空。

5. 短期走势预期

• 成本驱动走弱叠加基本面延续弱势，短期燃油预计震荡偏空运行。
• FU2301操作建议：日内2760-2840区间偏空操作。

关键信息

利多因素

1. OPEC在11、12月减产200万桶/日，供给收紧叠加俄乌局势进一步升级，支撑油价上涨，成本端提振燃油。
2. 欧洲成品油资源特别是柴油紧缺，将分流低硫燃油的生产组分，冲击低硫供给。
3. 亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，支撑低硫需求。

利空因素

1. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转移至亚太地区的贸易量维持高位，短期新加坡高硫燃油市场仍面临较大压力。
2. 中东、南亚电厂采购高硫燃油发电需求旺季结束，预计高硫需求将逐步下滑。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油对燃油驱动较弱，但预期走强。
• 高低硫燃油基本面分化，高硫偏弱、低硫趋强。
• LU-FU价差仍有走阔机会。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化。
• 欧洲能源危机升级。

数据概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

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