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燃料油早报总结

一、核心内容概述

2021年7月19日的燃料油早报分析了燃料油期货及现货市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对短期市场走势进行了预测。整体来看，燃料油市场受到成本端原油增产、供需变化及季节性需求的影响，呈现高位震荡的格局。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：OPEC+同意从8月起增产40万桶/日，预计明年9月前全面取消减产，原油端支撑走弱，对燃料油价格形成压力。
• 供给端：欧洲炼厂开工率回升，亚太地区高硫燃油供给压力加大。
• 需求端：新加坡高硫燃油需求乐观，炼厂进料增加，中东、南亚发电消费旺季推动高硫燃油需求增长。低硫燃油需求维持平稳上升。
• 价差：新加坡高低硫价差回升至821元/吨，显示高硫燃油需求增强。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2701元/吨，FU2109收盘价为2555元/吨，基差为146元，期货贴水现货。
• 基差偏多，表明现货价格相对期货价格更具吸引力。

3. 库存分析

• 截至7月15日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2309万桶，环比前一周增加1.18%。
• 库存偏空，可能对市场形成一定压力。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线下方运行，20日线向下，显示短期承压。
• 盘面偏空，但存在季节性需求支撑。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头增加，显示市场多头情绪有所增强。
• 主力持仓偏多，对价格形成一定支撑。

三、关键信息

1. 现货与期货行情

• 前值：主力合约收盘价2584元/吨，现货折盘价2687元/吨，基差103元。
• 现值：主力合约收盘价2555元/吨，现货折盘价2701元/吨，基差146元。
• 涨跌幅：主力合约下跌1.12%，现货上涨0.52%。

2. 新加坡燃油市场

• 高硫燃油：需求乐观，价差回升，贴水企稳，显示近端需求改善。
• 低硫燃油：作为船用油消费维持平稳上升，受BDI指数高位影响，船燃需求乐观。
• 季节性需求：中东南亚国家处于高硫燃油采购旺季，需求支撑明显。

四、结论

燃料油FU2109短期预计维持高位震荡运行。成本端原油增产协议的达成对价格形成拖累，但燃油供需双增及季节性需求提振为市场提供支撑。建议投资者在日内2490-2560区间采取偏空操作，关注市场供需变化及库存动态。