20180325-安信证券-农林牧渔第11周周报_坚守基本面_继续推荐养殖上游龙头企业__18页_2mb

2018年第11周农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报指出，尽管面临美国对华加征关税的外部压力，但行业整体仍处于扩张阶段，推荐养殖上游龙头企业。主要观点包括：

• 行业基本面：猪价处于下降期，但养殖上游企业如疫苗、饲料受益于行业景气度提升。
• 政策影响：美国对华加征关税对国内猪肉市场影响较小，因进口量占比低。
• 企业动态：多家养殖上游企业表现出强劲的增长潜力，包括生物股份、海大集团、大北农等。
• 市场展望：预计18年猪价将维持在12-16元/公斤区间，行业景气度有望维持。

主要观点

1. 行业景气度提升：18年生猪养殖仍处于扩张阶段，上游企业受益。
2. 关税影响有限：美国对华加征关税对国内猪肉市场影响不大，因进口量仅占总产量的0.4%。
3. 企业增长潜力：推荐养殖上游三龙头：生物股份、海大集团、大北农，预计业绩持续增长。
4. 风险提示：包括猪价上涨不达预期、新产品推广不及预期、天气灾害、销量增长不及预期、改革推进不达预期等。

关键信息

1. 行业基本面

• 猪价走势：全国生猪价格为10.36元/公斤，处于下降期，但行业主要在盈亏平衡点附近震荡。
• 猪价展望：预计18年生猪均价运行区间为12-16元/公斤，预计3-4月季节性下降10-20%，4-9月季节性上涨10-20%，9月后回落。
• 禽价走势：黄羽肉鸡价格7.45元/斤，白羽肉鸡价格7.46元/公斤，父母代鸡苗价格高位运行，鸭苗价格呈向下趋势。

2. 重点推荐公司

3. 产业链价格变化

• 生猪产业链：育肥猪配合料价格2.72元/公斤，活猪价格10.36元/公斤，猪肉价格14.3元/公斤，三元仔猪价格28.56元/公斤，猪粮比5.52。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格3.11元/吨，肉鸡苗价格3元/羽，鸭苗价格2.5元/羽，禽肉价格3.76元/斤，白条鸡价格13.6元/公斤。
• 大豆产业链：豆粕价格3186.36元/吨，豆油价格5634.74元/吨，进口大豆港口分销价3370元/吨，豆油压榨利润135元/吨。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格2300元/吨，赖氨酸现货均价8800元/吨，苏氨酸现货均价9483.33元/吨，蛋氨酸现货均价20290元/吨。
• 小麦产业链：小麦现货价格2600元/吨，面粉批发价3.3元/公斤。
• 白糖产业链：进口糖利润空间2670.50元/吨，柳州白砂糖现货价格5835元/吨。
• 棉花产业链：棉花价格15691.54元/吨，棉籽价格2074元/吨，棉油价格5940元/吨，棉粕价格2545.33元/吨。
• 水产产业链：草鱼价格17元/公斤，鲫鱼价格24元/公斤，鲈鱼价格23元/公斤，罗非鱼价格22元/公斤，鲢鱼价格10.26元/公斤，带鱼价格38.81元/公斤，海参价格106元/公斤，鲍鱼价格140元/公斤，扇贝价格8元/公斤。

4. 行业表现

• 农林牧渔行业指数：本周下跌0.30%。
• 涨幅最大的子行业：果蔬饮料上涨6.12%。
• 涨幅最小的子行业：饲料下跌8.15%。

5. 行业动态

• 政策：农业部部署农产品加工业提升行动，力争三年内加工转化率达68%。
• 农产业链：华北玉米价格上升，阿根廷大豆出口销售金额同比减少10%。
• 禽产业链：白羽肉鸡行情预计向好，蛋价短期偏弱震荡。
• 猪产业链：猪价逼近上轮周期低点，全国新增进口肉类指定口岸。
• 动保：四川省加强兽医检疫工作。
• 环保：湖北省推动畜禽养殖废弃物资源化利用。

6. 上市公司动态

• 南宁糖业：营收下降19.01%，归母净亏损1117.14%。
• 安迪苏：营收下降3%，归母净下降29%。
• 梅花生物：营收微增，归母净增12.66%。
• 新五丰：营收微增，归母净下降77.16%。
• 众兴菌业：营收增长26.46%，归母净下降10.24%。
• 罗牛山：销售生猪下降25.92%，销售收入下降47.18%。
• 象屿股份：控股股东增持，股票复牌。
• 金河生物：董事未减持股份。
• 万向德农：鲁伟鼎成为实际控制人。
• 大北农：与福建水产团队增资，发行超短期融资券。
• 正邦科技：对子公司增资，发行超短期融资券。
• 唐人神：变更募集资金用途，限售股上市流通。
• 国投中鲁：股票停牌后复牌。
• 中粮生化：董事会秘书辞职。
• 保龄宝：董事辞职。
• 海利生物：控股股东质押股份。

7. 行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期