20210201-广州期货-期市博览-贵金属_全球经济仍待复苏贵金属保持震荡_关注白银价格波动风险_10页_1mb

贵金属市场月度报告总结

核心内容概述

2021年1月，全球贵金属市场整体呈现震荡走势，黄金和白银价格均受到宏观经济和市场情绪的双重影响。全球经济尚未完全复苏，各国央行仍维持宽松货币政策，但实际利率的回升对贵金属价格形成压制，尤其是黄金表现不佳，走出近年来最差的1月行情。白银则因美国散户逼空行为出现短期暴涨，但其长期走势仍受基本面影响。

主要观点

• 黄金市场表现：

  • 1月黄金价格大幅回落，COMEX黄金主力合约收盘价为1849.8美元/盎司，累计下跌2.72%。
  • 国内金价受人民币升值影响，表现较弱，沪金2106合约收盘价为388.34元/克，累计下跌1.68%。
  • 美联储维持宽松政策，美元指数反弹至90以上，对黄金形成压制。
  • 黄金上方在1875美元/盎司附近有多根均线形成阻力，短期走势承压。

• 白银市场表现：

  • COMEX白银主力合约价格累计上涨2.02%，但受市场情绪影响，出现剧烈波动。
  • 国内白银价格则小幅下跌，沪银2106合约收盘价为5479元/千克，累计下跌1.92%。
  • 散户在WallStreetBets论坛推动白银逼空，导致价格短期内大幅上涨，但市场投机风险显著上升。
  • 白银工业需求稳定，全球库存量大，若后期经济复苏及通胀预期升温，银价仍有反弹空间。

关键信息

1. 宏观经济影响

• 美国ISM制造业PMI：1月为58.7，低于预期，显示疫情对制造业影响显著。
• 美国四季度实际GDP：年化季环比初值为4%，但全年仍萎缩3.5%，创二战以来新低。
• 美国非农就业数据：12月新增非农人数为-14万，创八个月来首次下降，显示经济复苏压力。
• 美国核心PCE物价指数：12月同比上涨1.5%，创去年9月以来新高，但消费者支出连续两月下降。
• 美联储政策：维持当前购债规模，不缩减QE，直至实现充分就业和价格稳定目标。

2. 市场情绪与交易行为

• 散户逼空：美国散户在WallStreetBets论坛推动白银逼空，导致白银价格短期暴涨，但投机风险上升。
• 黄金与白银分化：黄金因宏观基本面支撑不足，表现疲软；白银则因市场炒作出现异常波动。

3. 技术面与持仓数据

• 黄金持仓：COMEX黄金主力合约持仓量下降，沪金2106持仓量上升，显示市场情绪分化。
• 白银持仓：COMEX白银主力合约持仓量下降，沪银2106持仓量明显上升，反映市场参与度提升。
• 金银比价：内外盘金银比价震荡，黄金价格相对稳定，白银价格波动较大。

4. 未来展望

• 短期走势：黄金和白银均维持宽幅震荡，需防范市场波动带来的风险。
• 中长期趋势：若全球经济加速复苏，通胀预期走强，白银价格有望反弹，而黄金则可能受益于宽松货币政策。
• 策略建议：投资者应谨慎追多，关注金银比价变化，逢高做空金银比，注意仓位控制。

重要数据图表

• 图1：COMEX黄金主力合约走势图
• 图2、3、4：沪金主连走势及成交量与持仓量变化
• 图5、6：COMEX白银主力合约走势及沪银主连走势
• 图7、8：沪银主力合约成交量与持仓量变化
• 图9、10：沪金与黄金t+d、沪银与白银t+d价差
• 图11、12：内外盘金银比价及黄金内外盘价差
• 图13、14：CFTC黄金与白银期货投机持仓净多头变化
• 图15、16：全球最大SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓量变化
• 图17、18：COMEX黄金与白银期货库存变化

联系方式

• 广州期货研究所
  地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第10楼
  电话：(8620)22139800
  网站：www.gzf2010.com.cn

• 分析师信息
  叶倩宁
  从业资格号：F3022667
  投资咨询号：Z0013613

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