20210201-广州期货-期市博览_豆类_巴西产区天气正常_美豆高位回调_9页_830kb

期市博览 豆类总结（2021年1月）

核心内容

本报告分析了2021年1月全球及中国豆类市场走势，涵盖美豆、豆粕、大豆库存、宏观经济、市场供求及技术分析等多个方面，旨在为投资者提供市场洞察与行情预测。

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主要观点

1. 美豆市场走势

• 行情回顾：1月美豆指数震荡回调，但因巴西产区降雨趋于稳定，美豆指数逐步企稳于1300整数关口。
• 供需情况：美国大豆产量与库存调低，农户出售意愿增强。巴西播种进度加快，但阿根廷受拉尼娜影响，部分区域仍面临干旱。
• 技术分析：美豆指数呈高位回调走势，短期均线纠缠，MACD指标绿柱放大，KDJ指标黏合走平，预计短期将震荡调整。

2. 国内豆粕市场走势

• 行情回顾：国内豆粕指数震荡回调，跌幅较外盘更明显。春节前备货积极，但下游提货在11月中旬后有所放缓，1月前后重新放量。
• 供需情况：国内进口大豆到港量偏高，油厂压榨开机率维持高位，豆粕库存节前下滑，节后或回升。
• 技术分析：豆粕指数月内冲高回落，MACD指标持续下行接近零轴，KDJ指标贴近超卖区，预计短期将震荡调整。

3. 油脂市场走势

• 豆油：基差维持强势，油脂类处于需求旺季，缓慢去库。
• 棕榈油：因进入淡季，基差相对疲软，但受外盘原油价格上涨影响，成本端支撑仍存，油脂整体偏强。

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关键信息

一、宏观经济影响

• 美国：

  • 12月非农就业人数减少14万，失业率维持在6.7%。
  • 2020年GDP萎缩3.5%，为1946年以来最严重。
  • 消费支出、企业投资和出口均受疫情影响。
  • 政府开支增加4.4%，成为全球最大外资流入国。

• 中国：

  • 2020年GDP增长2.3%，消费仍是经济稳定运行的“压舱石”。
  • 线上消费增长显著，互联网生活服务、物流快递、数字文化服务分别增长56.1%、26.8%、31.1%。
  • 进出口总额增长1.9%，实际利用外资增长6.2%。

二、市场供求分析

• 北美：

  • 美国大豆产量与库存调低，农户销售意愿增强。
  • 巴西降雨改善播种进度，但阿根廷仍受干旱影响，产量预期下调。

• 南美：

  • 巴西大豆播种加速推进，产量预期上调。
  • 阿根廷大豆播种面积略降，产量预估为4650万吨，低于2019/20年度。

• 中国：

  • 生猪价格处于高位，猪粮比为12.83：1，养殖端挺价意愿增强。
  • 港口大豆库存升至峰值，边际增速放缓，春节前需求支撑豆粕价格。

三、持仓与市场情绪

• 美豆：CBOT大豆期货非商业净多头持仓为226,687手，显示市场对美豆仍有较强多头情绪。
• 豆粕：国内豆粕指数持仓量为235.7万手，市场情绪偏谨慎。

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行情预测

• 美豆：短期仍受天气炒作支撑，若阿根廷减产或拉尼娜现象延续，可能继续上涨。
• 豆粕：受国内需求旺季支撑，但随着南美大豆收获期临近，产量定型后可能震荡调整。
• 油脂：受成本端支撑，整体偏强，但棕榈油因淡季影响，表现相对疲软。

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研究所信息

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