20210103-浙商证券-酒水行业周报（2021年1月第1期）_贵州茅台圆满完成年度目标_舍得股东易主复星集团_16页_1mb

酒水行业周报（2021年1月第1期）总结

核心内容

2021年1月第1期酒水行业周报重点分析了白酒板块的市场表现、主要酒企的战略布局以及行业动态。报告指出，白酒板块在春节旺季预期推动下表现强劲，整体涨幅高于沪深300指数，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等酒企表现突出。同时，ST舍得的股东易主复星集团，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 板块表现：白酒板块在2021年1月初表现优异，涨幅达8.15%，远高于沪深300指数的3.36%。部分酒企如皇台酒业、酒鬼酒、水井坊涨幅显著。
• 估值分析：当前板块整体估值偏高，部分不具备中长期基本面支撑的酒企估值存在泡沫化风险，而一线白酒品牌则继续稳健发展。
• 2021年展望：2021年作为“十四五”开局之年，白酒行业分化趋势将持续，龙头酒企将受益于消费升级和市场份额集中。预计2021Q1将实现开门红，全年业绩逐季恢复。
• 投资建议：建议关注业绩确定性高、成长性强的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；短期弹性则关注酒鬼酒和ST舍得。

关键信息

业绩预告

• 贵州茅台：2020年实现营业总收入约977亿元（同比增长约10%），净利润约455亿元（同比增长约10%），圆满完成年度目标。直营渠道收入显著增长，预计2021Q1开门红确定性较强。
• 山西汾酒：2020年业绩增长符合预期，青花及玻汾收入均增长30%以上。公司通过双品牌战略和省外市场拓展加速复兴，未来潜力巨大。

股东变动

• ST舍得：2020年12月31日，复星集团以45.3亿元拍得舍得集团70%股权，标志着股东易主。公司有望借助新股东力量实现业绩提升。

行业动态

• 白酒价格：贵州茅台、五粮液批价略有回落，但长期趋势不变。12月白酒批价整体上涨5.86%，其中名酒价格指数上涨6.76%。
• 新品发布：2021年西风辛丑牛年生肖纪念酒限量上市，内参大师酒提价100元，五粮液·鉴赏新品限量发行。
• 市场拓展：古井贡酒计划收购明光酒业60%股权，进一步扩大产能和市场占有率。今世缘计划通过“控价分利”模式优化渠道，推动省外市场拓展。

北向资金动向

• 增持：贵州茅台、重庆啤酒、水井坊、五粮液、口子窖等酒企受到北向资金增持。
• 减持：泸州老窖、老白干酒、重庆啤酒等部分酒企被小幅减持。

重点酒企战略方向

• 贵州茅台：以“三翻番”“双巩固”“双打造”为发展目标，推动市场和价格稳定，实现高质量发展。
• 五粮液：坚持创新发展，推动高质量发展，深化供给侧结构性改革。
• 泸州老窖：聚焦“精细管理增效益”和“精准营销拓市场”，推动全国化布局。
• 山西汾酒：加速复兴，通过双品牌战略和渠道优化推动业绩增长。
• 今世缘：计划实现“十四五”期间收入过百亿、市值超千亿，重点布局V系列和省外市场。
• ST舍得：依托老酒战略和品牌优势，有望实现超预期增长。

风险提示

• 疫情影响：疫情超预期可能影响白酒动销恢复。
• 白酒动销：动销恢复不及预期可能影响业绩表现。
• 食品安全：食品安全风险可能对行业造成冲击。

投资评级

• 行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数。
• 个股建议：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒为业绩确定性高、成长性强的标的；酒鬼酒和ST舍得为短期弹性标的。

图表与数据

• 图1-图5：展示了各板块及酒类公司的涨幅、估值情况、价格走势等。
• 图6-图24：包括重要公司公告、行业动态及市场数据。
• 图25-图27：涵盖本周重要公告及重大事件备忘录。

结论

总体来看，2021年白酒行业将受益于消费升级和市场份额集中趋势，龙头企业如贵州茅台、山西汾酒等表现稳健，ST舍得等次高端酒企有望通过战略调整实现快速增长。投资者应关注业绩确定性强和成长潜力大的标的，同时注意短期价格波动及潜在风险。