20140929-华融证券-水泥_市场周报-供给侧管理成效显著_华东价格普涨_20页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2014.9.20~2014.9.26）总结

核心内容

2014年9月20日至26日期间，全国水泥市场价格继续上涨，环比涨幅为0.68%。价格上涨主要集中在华东、江苏、浙江、湖北和重庆等地，上调幅度为15-30元/吨，全国暂无下跌区域。市场需求缓慢恢复，企业日发货量环比提升5%-10%。库存方面，全国跟踪82个城市的水泥平均库存为69.82%，环比下降0.27个百分点，省会城市库存为69.8%，环比下降0.2个百分点。

主要观点

价格走势

• 华东地区：价格大幅上涨，安徽沿江熟料出厂价格上调30元/吨，巢湖计划跟涨15元/吨；浙江浙北地区上调20-30元/吨，苏南地区和上海上调30元/吨。南京地区海螺和中联水泥主动领涨20元/吨。安徽合肥和巢湖水泥价格调整预计在国庆节后。
• 中南地区：价格稳中有升，长株潭地区不同企业累计上调25-50元/吨；湖北武汉及周边地区计划上调30-50元/吨，部分企业已开始执行。广东珠三角地区台风过后下游恢复较好，价格以稳为主。
• 西南地区：重庆主城区水泥价格上调15元/吨，四川、云南等地价格平稳。
• 西北地区：价格低位运行，甘肃兰州、陕西地区销售略有好转，但价格仍保持平稳。
• 东北地区：价格保持平稳，受下游需求疲软影响，预计10月中下旬部分企业可能下调价格。

库存动态

• 全国水泥平均库存为69.82%，省会城市库存为69.8%，均较上周略有下降。
• 上海和武汉地区库存下滑幅度较大，分别为5和2个百分点，其他地区库存基本稳定。

投资策略

• 建议关注基本面较好的华东、华南地区及受政策支持的新疆地区上市公司。
• 9月底水泥市场需求缓慢恢复，价格因传统提价时点而提升，尤其是华东和中南地区。

关键信息

• 水泥价格：全国均价上涨，华东和中南地区涨幅显著，西南地区仅重庆小幅上调。
• 库存变化：全国水泥库存下降，但多数地区仍处于合理水平。
• 原材料成本：煤炭价格低位运行，但存在上涨风险，可能影响水泥企业利润。
• 需求情况：市场需求缓慢恢复，部分省份如江西和广东已达到产销平衡。
• 生产线投放：本周无新投产，年初以来新增29条生产线，累计产能3917.7万吨/年。

风险提示

• 煤炭价格大幅上涨：将对水泥企业盈利能力造成压力。
• 信贷收紧：影响基建项目开工及资金到位，进而制约水泥需求。
• 房地产政策加码：对房地产投资产生负面影响，可能抑制水泥需求。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周上涨0.5%，跑赢大盘。
• 主要公司表现：海螺水泥、天山股份、金隅股份等公司股价表现较好，部分公司吨EV和评级数据如下：
  • 海螺水泥：最新股价17.29元，吨EV 555元
  • 天山股份：最新股价7元，吨EV 548元
  • 金隅股份：最新股价6.67元，吨EV 1772元
  • 南京海螺和中联水泥：主动领涨20元/吨

投资评级

• 行业评级为中性，预计未来6个月内行业指数与市场指数持平。
• 公司评级分为强烈推荐、推荐、中性、卖出，依据未来股价相对市场基准指数的升幅或跌幅划分。

图表目录

• 图表1：省会城市P·O42.5散装水泥价格走势
• 图表2：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：省会城市P·O42.5散装水泥库存走势
• 图表5：全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港动力煤价格走势
• 图表7：水泥均价与煤炭价格对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE
• 图表11：行业PB
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

附录

• 包含各省会城市水泥价格及库存变动趋势的详细图表，提供更具体的数据支持。

分析师信息

• 分析师：贺众营
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