20151221-华泰证券-荣科科技-300290.SZ-区域健康管理O2O潜在龙头_13页_2mb

荣科科技首次覆盖报告总结

核心内容概述

荣科科技（股票代码：300290）是一家东北地区领先的IT服务提供商，正致力于向智慧医疗及医疗大数据服务商转型。公司传统业务主要集中在数据中心的建设、集成和运维服务，但在智慧医疗领域已建立了从卫生厅到医疗机构的多层级客户资源体系，并拥有覆盖超过600万人的健康档案系统和新农合系统。公司通过定增、控股上海米健等举措，加速布局临床医疗信息化及医疗大数据市场，未来有望成长为区域性健康管理O2O平台的龙头。

主要观点

• 战略转型：公司自2014年起坚定向智慧医疗领域转型，通过定增3.9亿元投入医疗大数据项目，并控股上海米健，以快速拓展临床信息化业务。
• 差异化定位：公司专注于临床医疗信息化及医疗大数据领域，与传统医疗信息化厂商形成差异化竞争。
• 产品布局：公司智慧医疗解决方案包括临床应用细分领域产品（如ICU、急诊、血透、麻醉等）、数据平台级产品（如物联网数据采集平台、远程医疗云平台等）以及健康大数据O2O平台。
• 盈利预测：预计公司2015-2017年EPS分别为0.19元、0.20元、0.29元，智慧医疗未来三年复合增速有望达到96%。基于此，公司获得“买入”投资评级。
• 市场空间：公司现有临床信息化产品及数据平台级产品市场空间预计达到200亿元左右，未来增长潜力巨大。

关键信息

公司概况

• 当前价格：26.43元
• 合理价格区间：35~40元
• 总股本：321.43百万股
• 流通A股：153.29百万股
• 总市值：8,495.39百万元
• 总资产：915.69百万元
• 每股净资产：2.57元

投资要点

• 荣科科技是东北地区领先的IT服务提供商，已向智慧医疗领域转型。
• 公司在临床医疗信息化领域拥有多个标杆客户，包括北大人民医院、沈阳军区总医院等。
• 通过控股上海米健，公司实现了从东北向全国市场的布局。
• 公司已启动健康大数据O2O平台建设，并在沈阳进行试点。

盈利预测

财务指标

风险提示

1. 临床医疗信息化产品推广不达预期；
2. 健康管理O2O平台无法探索出有效盈利模式；
3. 宏观经济持续下滑，导致公司传统业务业绩大幅下滑。

战略与商业模式

智慧医疗战略

• 转型目标：成为临床应用细分领域的领导者、数据平台方向的区域领导者和医疗健康大数据领域的创新者。
• 推进节奏：公司自2014年起启动智慧医疗战略，并通过定增和控股等方式加速布局。

健康大数据O2O平台

• 平台定位：旨在探索个性化诊疗创新服务模式和运营机制，构建健康服务产业生态系统。
• 资源合作：公司与辽宁省卫计委、中科院沈阳自动化所、东北大学、沈阳军区总医院、辽宁移动等优势资源方合作，为平台落地提供保障。
• 试点模式：公司已在沈阳试点健康小屋模式，整合三甲医院、社区服务中心等资源，为居民提供健康管理服务。

商业模式探索

• ICU云平台：通过SAAS模式为医院提供服务，同时探索远程医疗服务和数据运营。
• 血透系统：为血透中心提供信息管理系统，构建血透集团信息平台，实现远程会诊和数据分析服务。
• 远程诊断中心：与三甲医院合作，建立远程诊断中心，通过诊断费用分成、筛选优质病人、大数据分析等方式盈利。

总结

荣科科技作为一家从传统IT服务提供商转型为智慧医疗及医疗大数据服务商的企业，具有明确的战略方向和良好的市场前景。公司已具备一定的产品线和客户基础，且在智慧医疗领域展现出强劲的增长潜力。未来，公司有望通过“内生+外延”双轮驱动，实现业务结构优化和业绩快速增长。尽管面临一定的风险，但公司具备较强的资源条件和商业模式创新，值得投资者关注。