20230529-国投安信期货-大宗商品周报_紧缩预期升温叠加内需疲弱_商品或仍承压运行_10页_1mb

大宗商品周度报告摘要

行情回顾

上周商品市场整体震荡偏弱，下跌幅度达-231%。农产品微涨034%，其余板块收跌；黑色板块领跌，跌幅-478%，能化、有色和贵金属分别下跌-328%、-159%和-117%。20日平均波动率与前周基本持平，有色、化工及农产品板块波动明显增强。资金面显示，全市场延续净流出，贵金属、能化板块资金流出扩大，棉花资金撤出显著。

商品指数走势持续下跌，南华指数单周跌幅达-231%。主力合约涨跌分化，焦炭、纯碱等跌幅居前，玉米、淀粉等表现相对强势。

行情展望分析

欧美制造业PMI初值不及预期，美元指数大幅反弹导致风险资产承压；美债上限谈判推进缓解了市场情绪，商品价格止跌反弹。国内工业企业库存增速放缓，但库销比仍高，去库周期延续；制造业订单疲软，供给过剩局面未改。短期来看，美国通胀数据低于预期加国内需求疲软，商品或继续承压。

重点关注品种：

• 贵金属：通胀数据不及预期，美联储加息预期升温，黄金下挫；白银受有色板块支撑表现相对较强。
• 有色：美元强势与内需不足限制反弹空间，铜铝锌库存回落，但需求疲软限制反弹高度。
• 能源：库存下降支撑油价，关注OPEC+会议动向。
• 化工：原油与煤化工价差扩大，煤化工受成本压制；油化工品种受需求拖累继续偏弱。
• 黑色：原料价格下跌拖累，终端需求无力，螺纹钢、热卷表现疲软。

综合判断，短期风险资产承压，商品市场弱势主导，需关注美元走势、通胀数据及国内补库进展。