20230529-国投安信期货-聚烯烃周报_基本面疲弱_技术修复需要_8页_3mb

塑料与聚丙烯市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了塑料（LLDPE）和聚丙烯（PP）近期的市场供需、利润、价格走势及操作建议，涵盖了期现价差、区域价差、跨品种价差、跨期价差、成本与毛利对比、石化排产情况等内容，为投资者提供市场操作参考。

塑料（LLDPE）

供应情况

• 库存量：聚乙烯生产企业样本库存量预计50万吨左右，库存趋势由涨转跌。
• 供应预期：月底生产企业多考核月计划，贸易商开单加快，库存向下传导。近期计划开车装置较多，供应有小幅增加预期。

需求情况

• 整体开工率：环比下降0.24%。
• 细分需求：
  • 农膜：环比下降0.18%
  • 管材：环比下降0.5%
  • 中空：环比上升0.44%
  • 注塑：环比上升0.71%
  • 包装膜：环比下降0.56%
  • 拉丝：环比下降0.67%

利润情况

• 油制成本：8369元/吨
• 煤制成本：7361元/吨
• 成本差：1008元/吨
• 油制LL利润：-469元/吨
• 煤制LL利润：439元/吨
• 利润差：-908元/吨

驱动因素

• 供应预期小幅增加，但库存压力不大。
• 需求端整体平稳，农膜进入淡季，注塑和拉丝小幅提升。
• 技术面超跌反弹，有修复需求。
• 操作评级：★★（持多，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵）

聚丙烯（PP）

供应情况

• 检修情况：检修仍处于高位，5月预期投产装置推迟至6月，供应面存一定支撑。

需求情况

• 塑编工厂：订单不足，成品库存高位，经营状况持续走弱。
• BOPP需求：价格继续走跌，终端需求不佳，新单跟进乏力，排产周期明显缩短。

利润情况

• 各装置利润：
  • 甲醇制：修复
  • 丙烯制：修复
  • 油制：-909元/吨
  • 煤制：-1344元/吨
  • 外采甲醇制：-810元/吨
  • 外采丙烯：-266元/吨
  • PDH制：-244元/吨

驱动因素

• 供应支撑较强，检修高位延续。
• 需求端疲弱，订单减少，原料采购意愿不高。
• 基本面弱稳，价格近期或呈弱势震荡整理格局。
• 操作评级：★★（持多，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵）

市场数据概览

期现价差

• LLDPE期现价差：图2显示LLDPE期现价差走势。
• PP期现价差：图3显示PP期现价差走势。

区域价格及价差

• PP拉丝级：图4显示不同区域价格（完税自提价），图6显示价差。
• LLDPE：图5显示不同区域价格（完税低端价），图7显示价差。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：图8显示。
• 塑料与聚丙烯期货主力合约价差：图9显示。

跨期价差

• LLDPE跨期价差：图16、17、18分别显示L01-09、L09-05、L05-01的季节性分析。
• PP跨期价差：图19、21、20显示PP01-09、PP05-01、PP09-05的季节性分析。

成本与毛利

• PE成本与毛利：图22、23显示不同原料来源的成本与毛利对比。
• PP成本与毛利：图24、25显示不同原料路线的成本与毛利对比。

石化排产情况

• PP停车检修比例：图26显示。
• 线性排产比例：图28显示。
• 拉丝排产比例：图29显示。
• PE停车检修比例：图27显示。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势明确但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

总结

整体来看，塑料和聚丙烯市场基本面疲弱，但技术面存在修复需求。塑料供应小幅增加，需求平稳，利润结构分化。聚丙烯供应支撑较强，需求疲弱，利润下滑明显。建议投资者关注技术修复机会，结合供需变化及成本结构进行操作决策。