20220918-东证期货-股指期货周度报告_海外紧缩_内需疲弱_A股维持震荡_17页_5mb

A股市场周报总结

核心内容概述

本周（09.12-09.16），A股市场整体呈现震荡态势，两市日均成交额缩量至7984亿元，市场情绪持续降温。主流宽基指数全线收跌，其中创业板指单周跌幅达7.1%。一级行业也普遍下跌，新能源行业跌幅最大，达9.16%。整体来看，市场风格偏向价值股，且以大盘股为主。

主要观点

• 海外紧缩与内需疲弱影响市场：受海外货币政策紧缩影响，尤其是美国8月CPI数据超预期，全球风险资产回调。同时，国内疫情形势严峻，叠加极端天气，经济修复力度有限，市场面临内忧外困。
• 人民币贬值压力增大：美元指数升至110，离岸人民币跌破7，人民币贬值压力显著，成为外资流出的重要因素。
• 资金流向分化：北向资金净流出60.88亿元，但跟踪沪深300和中证500的ETF份额有所增加，而中证1000ETF份额明显减少，显示资金对大盘股的偏好。
• 市场估值与盈利预测：宽基指数估值普遍处于较低水平，盈利增速预期有所调整，但整体仍维持震荡格局。
• 政策预期未兑现：尽管市场对二十大后政策宽松存在期待，但实际政策并未明显放宽，防疫与地产政策仍以稳为主，未出现大的边际变化。

关键信息

一周市场行情

• 成交额：两市日均成交额7984亿元，环比减少173亿元。
• 宽基指数：全线收跌，创业板指跌幅最大，达7.1%。
• 一级行业：新能源跌幅高达9.16%，地产板块跌幅为3.81%，煤炭、有色、公用事业等热门行业也出现5%以上跌幅。
• 市场风格：价值风格跑赢成长风格，市值风格偏向大盘。
• 股指期货基差：IH和IF基差走强，IC和IM基差走弱。

宏观基本面

• 疫情与经济修复：8月疫情较7月更严重，经济修复受阻，供需改善幅度不大，更多是低基数效应。
• 工业与服务业：工业增加值和服务业生产指数增速有所改善，但整体仍处于底部爬坡阶段。
• 消费与投资：消费端数据全线回落，固定资产投资虽有扩张，但不及预期，显示内需疲弱。
• 通胀与价格：农产品价格快速走高，生产资料价格走低，显示结构性通胀压力。

流动性与资金

• 利率与汇率：十年期和一年期国债收益率均上行，利差收缩5.2个BP；美元指数走高，人民币贬值压力显著。
• 北向资金：累计净流出60.88亿元，北向净值减少3.88%。
• ETF资金流向：沪深300和中证500ETF份额增加，中证1000ETF份额减少，资金偏好大盘股。

估值与盈利预测

• 宽基指数估值：沪深300PETTM为11.45，处于五年分位10.76%；中证500PETTM为21.21，处于五年分位25.34%；中证1000PETTM为28.79，处于五年分位13.65%。
• 盈利增速：沪深3002022年盈利增速调低至14.68%，2023年调高至13.65%；中证5002022年盈利增速调低至26.99%，2023年调高至16.64%；中证10002022年盈利增速调低至43.12%，2023年调低至14.80%。

风险提示

• 疫情超预期恶化：国内疫情可能进一步恶化，对市场情绪和经济基本面造成更大冲击。
• 稳增长不及预期：宏观经济数据若不及预期，可能进一步拖累市场表现。

附：分析师信息

• 分析师：王培丞，高级分析师（股指）
• 从业资格号：F03093911
• 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：Tel: 8621-63325888；Email: peicheng.wang@orientfutures.com

附：公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 员工数量：近600人
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 营业部分布：全国33个主要城市设有营业部
• IB网点：在北京、上海、广州、深圳等地设有134个证券IB分支网点

附：免责声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
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