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大类资产风险定价周度观察总结（2024年4月第3周）

本报告聚焦于2024年4月第2周（4月8日至12日）和第3周的大类资产风险定价。作者基于Wind数据进行分析，主要内容包括股票、债券、商品等市场表现、风险溢价、交易拥挤度，以及未来风险提示。

股票市场方面，4月第2周美股三大指数普遍下跌，Wind全A指数小幅震荡，日均成交额减少。30个一级行业中，电力、公用事业、有色金属和煤炭涨幅领先，而农林牧渔和房地产表现疲软。风险溢价数据显示，Wind全A处于中性略偏高水平，价值风格交易拥挤度维持高位，成长风格拥挤度回升放缓。

债券市场流动性相对宽松，流动性溢价和期限价差下降，信用溢价较高，交易拥挤度趋中性。商品方面，原油价格下降，基本金属有所分化，黄金因央行需求上涨，但交易拥挤度升高，需警惕技术性调整。

海外因素显示，美联储降息预期下调，美债利率上行，美股财报改善或修复赔率。汇率方面，美元指数上升，人民币吸引力有限。风险提示包括地缘冲突升级、经济复苏不及预期和货币政策收紧可能。

总体而言，当前市场流动性较为充裕，但资产间的交易拥挤度增加，盈利空间受限，建议投资者关注风险收益平衡和长期配置策略。