20231127-天风证券-大类资产风险定价周度观察_23年12月第1周_5页_439kb

报告分析总结：

这份报告是2023年11月27日发布的宏观证券研究报告，作者包括宋雪涛和林彦，聚焦于大类资产风险定价的周度观察。内容基于11月第4周数据，涵盖了各类资产表现、风险溢价、交易拥挤度、流动性状况，以及相关风险提示。

主要内容总结：

• 资产表现：11月第4周，美股三大指数上涨，Wind全A指数下降0.95%，日均成交额上升。行业层面，房地产、农林牧渔和煤炭表现较好；电子、通信和计算机表现较差。信用债指数微涨0.05%，国债指数下降0.21%。
• 风险溢价：权益类资产风险溢价略高于中性水平，如Wind全A风险溢价在53%分位。海外市场如标普500风险溢价维持在较低的37%分位，性价比较低。债券和商品方面，流动性溢价上升，信用溢价和铜价等变动显著。
• 交易拥挤度：大、中、小盘股拥挤度基本企稳于低位；债券和可转债拥挤度回升。商品如原油交易拥挤度下降，金表现积极。
• 汇率与流动性：美元指数下降，人民币汇率微调，流动性状况有所缓解但不具吸引力。
• 风险提示：地缘冲突升级、经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧。

报告强调当前风险环境，建议投资者关注市场分化和潜在超预期因素。