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证券分析师晨会纪要总结

核心内容概览

市场展望

• 2018年下半年A股投资策略概要：
  • 市场主旋律：三季度是逐步夯实底部、蓄势待发的阶段，四季度可能成为2018年的胜负手。
  • 政策转变：从“去杠杆，紧信用”向“稳杠杆，稳信用”过渡，将为市场提供反弹契机。
  • 流动性：当前资本市场流动性不悲观，且龙头溢价仍主导结构性机会。
  • 结构性机会：建议均衡配置，关注龙头防御策略，同时留意低估值板块的反弹可能。

宏观经济分析

• 经济周期判断：中国经济仍处于第三轮调整期末期，第四轮扩张期初期。
• 政策导向：“去杠杆+补短板”组合是平衡内需的关键，政策将逐步向扩大内需倾斜。
• 全年增速预测：全年增速预计为6.7%，名义GDP存在下行压力，但实际GDP具备韧性。
• 投资效率提升：投资效率提升是下半年经济的亮点，建议关注高效率、高增长的经济部门。
• 中美贸易摩擦：作为长期矛盾的短期激化，不会改变整体趋势，反而强化供给侧改革。

行业分析与投资策略

公用事业行业

• 电力：
  • 供需格局改善，优质资产有望重估。
  • 风电、核电等清洁能源板块受益，推荐长江电力、桂冠电力等高股息企业。
• 天然气：
  • LNG高增长确定，储气调峰建设提速。
  • 推荐深圳燃气、广汇能源、中天能源等具备LNG接收站资源的公司。
  • 储气设备龙头如中集安瑞科、富瑞特装等值得关注。

农林牧渔行业

• 畜禽养殖：看好白羽肉鸡和生猪养殖的景气复苏。
• 推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展；牧原股份、温氏股份；海大集团、天马科技；中牧股份、生物股份、隆平高科。

计算机行业

• 盈利拐点：预计2018年利润增速向上，类似2013年。
• 重点领域：
  • 上游：电子、通信技术变革相关领域。
  • 中游：国家意志驱动的IT行业，集中度提升。
  • 下游：核心技术趋势应用，如人工智能、安全等。
• 推荐标的：启明星辰、太极股份、中科曙光；航天信息、浪潮信息、赢时胜、广联达；卫宁健康、东华软件、和仁科技。

电力设备与新能源行业

• 三元高镍化：推动新能源汽车续航提升，推荐当升科技、杉杉股份。
• 风电平价上网：竞价机制促进全额消纳，推荐金风科技。

通信行业

• “5G+流量驱动”双主线：聚焦5G和流量驱动领域。
• 推荐标的：关注数据中心和光模块受益环节，推荐相关龙头。

钢铁行业

• 成本曲线变化：短流程电炉成本高于长流程，长流程盈利可持续。
• 推荐标的：看好三季度供需错配，推荐安阳钢铁、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、宝钢股份。

化工行业

• 新周期启动：环保约束和油价上涨推动化工行业进入新周期。
• 关注成长龙头：推荐具备成长潜力的公司。

消费行业

• “消费也要看改革”：关注三四线城市和农村消费的渠道下沉，推荐纺织服装的“小镇青年组合”。

行业涨跌幅数据

指数表现

• 上证指数：收盘2915点，1日涨0.27%，5日跌-5.3%，1月跌-8.69%。
• 深证综指：收盘1612点，1日涨1.16%，5日跌-8.3%，1月跌-11.82%。

风格指数

• 大盘指数：昨日涨0.25%，1个月跌-6.39%，6个月跌-9.01%。
• 小盘指数：昨日涨1.17%，1个月跌-15.05%，6个月跌-18.67%。
• 中盘指数：昨日涨1.04%，1个月跌-13.28%，6个月跌-13.95%。

行业涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 医疗服务：昨日涨3.61%，1个月涨25.04%。
  • 饮料制造：昨日涨3.27%，1个月涨126.03%。
  • 化学制药：昨日涨3.06%，1个月涨27.41%。
  • 钢铁：昨日涨2.42%，1个月涨14.69%。
  • 医疗器械：昨日涨2.67%，1个月跌-11.09%。
• 跌幅前五：
  • 机场：昨日跌-4.37%，1个月跌73.59%。
  • 其他休闲服：昨日跌-3.91%。
  • 航空运输：昨日跌-2.37%，1个月跌24.57%。
  • 黄金：昨日跌-2.07%，1个月跌-15.87%。
  • 林业：昨日跌-1.57%，1个月跌-47.86%。

投资建议与风险提示

• 投资策略：建议关注低估值、强周期、高股息、成长龙头等方向。
• 风险提示：
  • 信用风险尚未完全出清，需关注政策对冲效果。
  • 金融数据、社融增速等指标需密切跟踪。
  • 市场波动可能较大，需理性看待数据验证与股价波动的关系。

联系人信息

• 联系人：傅静涛、王胜、林丽梅、金倩婧、刘扬、沈盼、程翔；李一民、王健、邱涤凡、蔡璐婧、李华磊、余子珍、汤莹；刘晓宁、叶旭晨、王璐、查浩；赵金厚、冯新月、龚毓幸；刘畅、刘洋；刘乐文；王立平；闫天一；周建华、顾晟；王胜；刘晓宁、叶旭晨、王璐；刘畅、刘洋；韩启明、郑嘉伟、刘晓宁；姚洋、廖苏婕、郦悦轩；宋涛、马昕晔；刘晓宁、叶旭晨、王璐；孟祥文；王立平；闫冬、浦洁；谢文霓、夏苏云、李境晗、陈左茜、周虹、刘莉、杨爽柔、胡强；李振、包金梅、胡洁云；韩宜庭、胡馨文、程斐；胡敏、程浩、左孝鹏、孙琛、叶斯然、陈梦妮；王莉娟、武颖川、鲍丽萍、刘莉、周杨、张鹰飞；丁芳艳、朱芳、徐雄健、管莉莉、程晓昀、廖筱婕、陈桂兰。

法律声明与投资评级

• 投资评级：
  • 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
  • 行业投资评级：看好（>市场）、中性（=市场）、看淡（<市场）。
• 基准指数：沪深300指数。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告导致的损失。

信息披露

• 分析师承诺：本报告由具备执业资格的分析师独立、客观出具。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，拥有证券投资咨询业务许可。
• 利益冲突声明：可能涉及关联机构持有或交易本报告提及的投资标的。

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