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晨会研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为2018年6月21日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析及投资建议等多方面内容。报告由丁文担任责任编辑，主要分析师包括洪亮、杨晓彤、李昂、龙天光、蔡芳媛、傅楚雄等，分别从不同行业角度分析市场动态与投资机会。

二、主要观点与关键信息

国际市场表现

• 6月20日全球主要股指多数上涨，其中道琼斯指数微跌，NASDAQ、FTSE100、恒生指数、日经指数均有不同程度的上涨。
• 香港国企指数涨幅较小，但整体仍保持温和上涨趋势。

国内市场表现

• A股市场周三止跌反弹，主要指数均上涨，上证综指涨0.27%，深证成指涨0.92%，创业板指涨1.08%。
• 市场成交量缩至3482.09亿元，较前一交易日下降约2成。
• 5月社会消费品零售总额同比增长8.5%，受端午顺延及汽车税收政策影响，增速有所回落。

期货与货币市场

• NYMEX原油微涨0.68%，COMEX黄金下跌0.67%，LME铜、铝等金属价格也出现下跌。
• 美元/人民币汇率微跌0.04%，显示人民币相对升值压力。

三、重点行业分析

传媒行业

• 传媒板块整体回调，估值处于历史低位，建议关注成长性明确、现金流充裕的标的。
• 推荐：横店影视、光线传媒、完美世界、分众传媒。
• 5月电影票房同比增长11%，5月票房达43.17亿元，创历史新高。
• 完美世界与Valve合作建立Steam中国，有助于丰富端游市场，推动电竞产业发展。
• 中国电竞市场2017年收入达730.5亿元，同比增长44.8%，行业正向专业化、商业化发展。

零售行业

• 零售行业进入全年淡季，但可选消费仍有复苏迹象。
• 推荐：王府井、天虹股份、苏宁易购、周大生、南极电商。
• 5月CPI环比下降0.2%，但部分品类如金银珠宝、家电家具仍保持两位数增长。

建筑行业

• 建筑行业基本面良好，新签订单增速较快，但估值与业绩背离。
• 建议关注：中国建筑、葛洲坝、东易日盛、中国化学。
• 基建投资增速放缓，房地产投资加快，制造业投资回升，尤其在半导体、集成电路等领域表现突出。
• 中美贸易摩擦加剧，对市场造成短期压力，但随着融资环境改善，建筑行业估值有望修复。

消费行业

• 消费升级正向质量、健康、个性化方向发展，推荐消费电子、集成电路、医疗健康等板块。
• 建议关注：食品饮料、金融龙头、国产替代等板块。
• 长期看好消费服务业，认为消费增长具备良好基础，消费升级前景广阔。

电子行业

• 电子行业估值较低，基本面良好，建议加大配置力度。
• 推荐：消费电子龙头及半导体龙头。
• 5G技术标准冻结，推动5G商用进程，带动消费电子及新兴领域发展。
• 存储器行业需求增长超30%，预计带动半导体产业景气回升。

四、政策与市场动态

• 6月15日中美相互加征关税，短期对市场带来压力。
• 5月社融规模同比下降15.72%，显示金融去杠杆效果明显。
• 国务院部署蓝天保卫战三年行动计划，提出“公转铁”政策，利好铁路货运板块。
• 618电商大促期间，京东白条交易额破亿，AI技术领先。

五、投资建议与组合推荐

6月组合推荐

• 长江电力（600900）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、仁和药业（000650）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、四维图新（002405）。

中期组合推荐

• 贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、健友股份（603707）、海通证券（600837）、保利地产（600048）、杰赛科技（002544）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）、完美世界（002624）、合力泰（002217）。

长期组合推荐

• 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、四维图新（002405）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、海通证券（600837）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）。

六、风险提示

• 市场波动加剧，需关注中美贸易摩擦、政策推进力度、行业整合及内容创新能力等风险。
• 业态升级不达预期，新区域拓展及新项目投入存在不确定性。
• 上市公司业绩不达预期，可能影响投资收益。

七、评级标准

• 行业与公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应不同的回报预期。
• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

八、免责与联系方式

• 本报告由银河证券发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 联系方式：丁文（策略研究分析师），分析师团队联系方式见报告末尾。