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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2018年6月21日）

核心内容概览

本次晨会纪要主要分析了2018年6月20日国内市场、行业动态、宏观经济、国际市场及大宗商品的表现，并对市场趋势进行了展望。整体来看，市场呈现震荡下行态势，投资者情绪低迷，政策面与市场实际反应存在偏差，同时外部环境如中美贸易战和世界杯效应加剧了市场不确定性。

国内市场分析

股指表现

• 沪深两市周三先抑后扬，震荡小幅回升。
• 金融监管部门表态支持实体经济，但市场人气清淡，未积极响应。
• 中美贸易战升级，全球市场不确定性增加。
• 高质押率个股面临平仓风险，部分个股闪崩。
• 世界杯效应引发避险情绪，A股延续弱势，创年内新低。
• 技术面上，股指连续回落，有效击穿短期均线，中期趋势转弱。
• 沪指进入2850-3050的箱体区间，成交量萎缩，市场做多力量有限。
• 预期短期仍将呈弱势技术性反弹，建议保持谨慎控仓，精选个股操作。

行业动态与点评

维生素D3价格大幅上涨

• 本月维生素D3价格跳涨80%，逼近历史高点。
• 短期价格压制因素已消除，环保趋严和限产导致供给紧张。
• 供给缺口可能持续推动价格进一步上涨，预计冲高至500-600元/kg。
• 涨价周期有望维持半年以上，延续至2018年年底。
• 相关公司业绩弹性增大，值得关注。

AI芯片独角兽寒武纪获融资

• 寒武纪完成数亿美元B轮融资，整体估值达25亿美元。
• 公司为全球AI芯片领域龙头，产品包括“寒武纪1A”和MLU100。
• 科大讯飞参股寒武纪，中科创达与寒武纪科技战略合作，相关公司有望受益。

“公转铁”政策推进

• 国家铁路局数据显示，5月全国货运发送量同比增长11.8%，创年内新高。
• 生态环境部推动蓝天保卫战，铁路货运比例将大幅提升。
• 政策力度空前，货源向铁路回流，铁路货运中期升势确立。

宏观经济动态

1. 国务院常务会议

   • 强调稳健中性货币政策，增强小微企业贷款供给能力。
   • 将小微企业贷款纳入MLF合格抵押品范围，加快债转股项目落地。
   • 推动抗癌药降价和国家药品集中采购试点。

2. 审计署通报

   • 部分地区违规举债和担保问题突出，政府债券资金存在闲置现象。
   • 部分地区化解债务方式简单，影响重点项目建设资金接续。

3. 财政部数据

   • 前5个月全国财政收入同比增长12.2%，税收收入增长15.8%。
   • 积极财政政策有效落实，促进经济平稳发展。

4. 央行货币政策

   • 周三进行700亿7天、300亿14天逆回购操作，净投放400亿元。
   • 受MPA考核影响，资金面波动加大。
   • 预计6月底流动性将保持平稳，Shibor多数上涨，跨月品种走高。

5. 国资委数据

   • 1-5月中央企业利润总额同比增长22.1%，5月月度利润创历史同期新高。

6. 国家能源局数据

   • 5月全社会用电量同比增长11.4%，1-5月累计增长9.8%。

国际市场动态

美国市场

• 美联储主席鲍威尔表示FOMC支持渐进加息，理由“强大”。
• 美国经济表现良好，就业市场走强，薪资增长，通胀接近2%目标。
• 5月成屋销售年化543万户，低于预期，一季度经常帐赤字1241亿美元。

欧洲市场

• 欧洲央行行长德拉吉称薪资增速缓慢因素逐渐消退。
• 欧盟委员会主席容克表示德国和法国对欧元区计划是今后工作的起点。
• 德法两国建议欧盟对银行不良贷款率设置5%上限，要求高不良贷款率国家改革破产与债务重组规则。
• 欧盟委员会批准对美金属进口商品征税，启动报复性关税措施。

国际股指与大宗商品

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