20241105-国元证券-今世缘-603369.SH-今世缘2024年三季报点评_大本营稳固_省外表现良好_3页_691kb

今世缘2024年三季报点评

📍财务表现
截至2024年前三季度，今世缘实现总营收9942亿元，同比增长18.85%；归母净利3086亿元，同比增长17.08%。其中，第三季度单季营收2637亿元，同比增速达101.1%，归母净利润624亿元，同比增长66.1%。

📍市场区域
省内及苏南等核心区域延续高增长态势，前三季度省内收入同比增幅17.71%；省外收入同比大幅增长327.3%，苏中、盐城等地经销商数量快速增加。

📍销售模式
主要以批发渠道为主，前三季度批发收入占比提升；经销商网络持续扩展。

📍盈利能力与评级
毛利率同比略降200个百分点，期间费用率降低178个百分点。评级维持“买入”，预计2024-2026年净利润复合增速约13%以上，支撑股价上行空间较大。峗

市值风险提示：省内竞争加剧及省外拓展不确定性仍是主要风险。