20230530-华鑫证券-今世缘-603369.SH-公司动态研究报告_品牌势能持续向上_省外坚定品牌聚焦_4页_273kb

投资要点总结

分析师：孙山山

基本数据

• 当前股价：56.65元（2023-06-02）
• 总市值：711亿元
• 总股本：12.55亿股

市场表现

• 52周股价范围：37.38-66.35元
• 日均成交额：4.17亿元

内容摘要

品牌势能与费用结构优化

1. 产品端：
   • 聚焦四开、对开两大核心单品，六开卡位800元以上价格带，助推国缘品牌升级。
   • 2023年六开将启动样板市场打造，落地新营销模式。
2. 费用端：
   • 转向品牌建设、消费者培育，减少促销开支，预计费用率稳定。

渠道与区域扩张

• 省内：深耕江苏市场，尤其是南京地区，婚庆、宴席等消费场景占比提升，省外点状布局初见成效。
• 省外：聚焦国缘品牌，主推六开，逐步扩大周边市场影响。

盈利预测与评级

• EPS预测（2023-2025年）：2.64元、3.34元、4.17元
• PE估值：当前22倍，2024/2025年分别降至17/14倍
• 评级：维持“买入”建议

风险提示

• 宏观经济下行、产品增长不及预期、省外扩张进度延迟等风险。

核心数据概览

数据来源：Wind，华鑫证券研究