20160521-中泰证券-纺织服装行业周报_4月全国百家重点企业服装零售额同比增长0.7__13页_962kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

本报告为2016年5月21日发布的纺织服装行业周报，内容涵盖行业策略观点、个股推荐、一周行业新闻及关键数据。整体呈现纺织服装行业在市场环境不乐观的情况下，部分企业通过转型、并购、电商布局等方式寻求增长机会，同时行业内部仍面临需求疲软、库存压力及价格波动等问题。

主要观点

1. 行业整体表现

• 4月全国百家重点企业服装零售额同比增长0.7%，较去年同期下降1.4个百分点，较3月增长4.5个百分点。
• 纺织服装行业指数在过去一周为4572.57，下跌0.56%，跑输上证综指0.5个百分点，排名29个一级行业第19位。
• 5月组合推荐：梦洁家纺、浪莎股份、上海三毛、华斯股份各占25%权重，整体策略偏向防御，建议关注转型及并购机会。

2. 个股分析

• 梦洁家纺：左侧价值股，EPS稳定增长，PE处于合理区间，公司未来在大家居、母婴及婚庆领域的布局值得关注。
• 浪莎股份：市值小、壳价值高，业绩连续5年下滑，15年净亏损，但公司正积极调整转型，寻求投资并购带来利润增长。
• 上海三毛：小市值、壳价值公司，注册制延后有利于其股价弹性，公司未来可能通过内挖潜力和外寻机遇实现增长。
• 华斯股份：看好其在社交电商和网红领域的布局，未来有望通过供应链优化及线上线下的融合带动业绩提升。

3. 行业趋势与挑战

• 需求疲软：品牌服装端整体需求不振，社会消费品零售总额增速放缓，部分子行业如家纺、鞋类表现低迷。
• 出口回暖：4月纺织品出口当月同比上升2.59%，服装类出口当月同比上升7.07%，显示出口市场有所回暖。
• 库存压力：行业整体库存压力较大，部分企业通过线上渠道降低库存成本，但线下布局面临挑战。
• 棉花产业：中国棉花库存占全球一半以上，面临结构性调整和品质提升压力，未来发展方向将转向高质量和品牌化。

关键信息

1. 行业关键数据

• 4月全国百家重点企业服装零售额：同比增长0.7%。
• 纺织品出口：当月同比上升2.59%，累计同比数据未提供。
• 服装类出口：当月同比上升7.07%。
• 居民消费信心及意愿：整体下降，但城镇居民人均收入有所提升。
• 内外棉价差扩大：内棉价格小幅上升，外棉价格明显上涨。
• 价格波动：粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳；粘胶短纤价格上涨，涤纶短线价格下降。

2. 行业新闻要点

• 茵曼线下布局：通过“茵曼+”模式，尝试线下门店与线上电商融合，打造粉丝社群经济。该模式强调零加盟费、零库存、零软装，但线下门店面临补货难题，且部分消费者仍倾向于线下即时消费。
• 互联网品牌转型：部分淘品牌尝试线下落地，但尚未有成功案例，未来是否能实现突破尚不确定。
• 棉花产业转型：从“重数量”向“重质量”转变，提升棉花品质与品牌建设成为关键。政策支持将更偏向于高效、高质量发展。

投资建议与风险提示

1. 投资建议

• 推荐逻辑：当前市场弱势，建议投资者以防御为主，关注具备转型潜力、壳价值高及在新兴领域布局的企业。
• 重点标的：
  • 梦洁家纺：估值合理，有增发及股权激励支撑。
  • 浪莎股份：壳价值高，转型决心强。
  • 上海三毛：小市值，注册制延后有利于其股价弹性。
  • 华斯股份：布局社交电商和网红，未来增长空间大。

2. 风险提示

• 行业转型不及预期：部分企业转型或并购进程可能低于预期，影响业绩表现。
• 市场波动：若市场反弹，题材及壳资源弹性较大，但当前市场趋势尚未反转。
• 消费信心不足：居民消费意愿降低，对终端销售造成一定压力。

行业前景展望

• 消费升级与个性化需求：未来消费者更倾向于个性化、高性价比及兴趣导向的消费模式，企业需围绕这些方向进行产品与服务创新。
• 线上线下融合：传统零售模式正在被O2O模式重塑，线上线下协同将成为发展趋势。
• 棉花产业改革：棉花消费将由“高产”转向“优质”，品牌化、规模化、机械化是未来重点方向。

结论

纺织服装行业在整体需求疲软的背景下，正经历结构性分化，部分企业通过转型、并购及互联网布局寻求突破。当前市场建议以防御为主，关注具备壳价值及转型潜力的个股。未来行业将更加注重品质提升和品牌建设，同时线上线下融合趋势明显，为行业带来新的增长机遇。