20230417-首创证券-铜陵有色-000630.SZ-公司简评报告_Q4业绩回升_米拉多拟注入打造高成长性_3页_361kb

文档总结

核心内容概述

本报告对铜陵有色（000630）公司进行了简要分析，指出其在第四季度业绩回升，并对未来的成长性给予积极评价。公司计划通过收购米拉多铜矿和推进二期项目建设，显著提升矿产铜产量，同时铜精矿加工费的上涨也增强了冶炼业务的盈利能力。

主要观点

• Q4业绩回升：公司2022年全年营业收入和利润均出现下降，但第四季度业绩明显回升，营收同比增长9.41%，归母净利润同比增长33.41%。
• 米拉多铜矿注入预期强烈：米拉多铜矿一期已投产，2022年矿产铜产量突破12万吨，二期预计2025年6月建成，届时产能有望达到20-23万吨。
• 矿产资源扩张：公司自有矿山年产铜精矿5.16万吨，米拉多并购完成后及二期达产后，矿产铜权益产量有望增长3倍左右。
• 冶炼业务盈利能力提升：2023年铜精矿长单TC为88美元/吨，较2022年提升23美元/吨，进口现货TC也维持高位运行，冶炼业务利润显著改善。
• 未来成长性可期：公司计划加快海外资源布局，持续扩大矿产资源规模，推动业绩增长。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：3.45元
• 一年内最高/最低价：5.59元 / 2.50元
• 市盈率（当前）：13.30
• 市净率（当前）：1.43
• 总股本：105.27亿股
• 总市值：363.17亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

风险提示

• 铜价大幅下跌
• 硫酸价格及加工费大幅回调
• 米拉多铜矿二期建设及注入进度不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩在Q4回升，铜精矿加工费上涨增强了冶炼盈利能力，同时米拉多铜矿注入和二期建设将显著提升矿产资源规模和产量，未来成长性可期。

分析师简介

• 吴轩：有色行业首席分析师，金融硕士，曾就职于长城证券，2021年12月加入首创证券。
• 刘崇娜：有色行业研究助理，FRM，2022年5月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现