20230417-中邮证券-铜陵有色-000630.SZ-积极收购优质资产_打开公司成长空间_5页_499kb

铜陵有色（000630）投资分析

研究报告核心信息

⚪ 研究评级：买入（首次覆盖）
⚪ 目标PE：1130/958/873 (2023E/2024E/2025E)
⚪ 业绩预测：营收同比增长897%/230%/129%，净利润同比增长1771%/1801%/968%

公司核心信息

• 产品结构：铜产品收入占87.23%，2022年营收同比降70.1%，净利润降1196%
• 2023E：EPS0.31元，市盈率1130倍
• 资产负债率：2022年51.2%，2023E降至45.6%

并购重组

• 核心资产收购计划
  • 收购中铁建铜冠70%股权（作价6673亿元）
  • 米拉多铜矿拥有资源量5759万吨铜金属，计划2025年扩产20-22万吨/年
  • 收购铜陵铜冠能源科技100%股权（投资2.66亿元）

行业分析

• 铜供需预测
  • 全球新增铜精矿增量预测下降35%-30%
  • 国内政策支持促进传统与新兴铜消费
  • 库存处于历史低位，2025年供需缺口预期102万吨
• 美联储政策：加息尾声利于需求释放

风险提示

• 宏观经济波动
• 下游需求不及预期
• 扩产计划推进不及预期