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格林大华期货纸浆早报总结（20230228）

核心内容

本报告分析了2023年2月28日纸浆市场的最新动态，重点围绕港口库存、下游需求、国际供应变化以及相关风险因素展开。整体来看，纸浆市场呈现震荡下行趋势，供应端有所支撑，但需求端疲软，导致价格承压。

主要观点

• 港口库存下降：本周中国纸浆主流港口库存为210.6万吨，环比下降2.9%，显示港口去库趋势。
• 下游需求偏弱：成品纸企业需求保持中性，生活用纸企业库存天数为19.6天，环比下降2.6%；双胶纸产能利用率和产量均略有上升，但库存小幅下降；铜版纸产能利用率和产量均环比下降。
• 国际供应变化：APRIL宣布其印尼Kerinci工厂将减产20万吨；MercerInternational因缺乏纤维供应，其加拿大BC工厂计划停工三周；狮牌宣布3月外盘报价与上月持平，但金狮减产30%；Canfor宣布北木外盘报价上涨30美元/吨。
• 进口数据波动：2022年12月中国纸浆进口量为236.2万吨，环比下降5.3%，但同比增长23.9%。全年累计进口量2916.3万吨，同比减少1.8%。漂白针叶浆和阔叶浆进口量同比均有增长，但环比有所下降。

关键信息

利多因素

• 港口库存环比下降，显示去库压力有所缓解。
• 部分纸浆工厂停机检修，对市场供应形成一定支撑。
• 国际纸浆报价稳定，部分工厂报价上涨，可能对市场情绪有所提振。
• 双胶纸产能利用率和产量环比上升，库存下降，显示生产端相对活跃。

利空因素

• 下游需求整体偏弱，市场成交清淡。
• 生活用纸和铜版纸产能利用率及产量环比下降，反映需求疲软。
• 漂白阔叶浆进口量环比下降，可能对国内供应造成一定压力。

操作建议

• 预计纸浆价格将震荡下行，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企的实际需求变化。
• 市场短期内缺乏明显上涨动力，操作上建议以观望为主，或根据库存变化灵活调整仓位。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能对成本端产生影响。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将进一步压制需求。
• 资金面情况：市场资金流动情况可能影响价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不保证报告内容已更新。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283